匯豐維持港交所「買入」評級 輕微下調目標價至502元 料收緊開户影響有限

匯豐銀行發表最新報告，儘管自5月22日中國證監會與香港金融管理局聯手加強對投資開户的監管審查以來，香港交易所（0388）股價表現相對疲弱，跑輸恆生指數及恆生科技指數分別1.4個百分點及4.1個百分點，但該行認為有關政策對港交所的實際營運影響有限。 匯豐指出，市場對監管不明朗因素的憂慮已大致反映在港交所當前股價上，因此維持其「買入」評級，但目標價則輕微下調5%至502港元。分析師認為，香港作為國際金融中心，其市場韌性與多元化的業務發展將持續支撐港交所的表現。 報告進一步解釋，自監管收緊後，香港市場的日均成交額平均仍高達3200億港元以上，顯示交投活躍度未受顯著影響。同時，今年上半年香港在全球首次公開招股（IPO）集資市場中位列第二，集資總額達到2100億港元，且目前活躍的新股上市申請數量達到559宗，預期此良好勢頭有望延續至明年。 在互聯互通方面，第二季度北向交易的日均成交額創下1830億元人民幣的歷史新高，按季增長13%。北向交易相關收入佔港交所總收入的比重在第一季度已升至約10%，高於去年的7.6%，反映其對集團貢獻日益增加。匯豐預期，北向交易的強勁表現將有助港交所持續跑贏恆生指數。 債券市場方面亦傳來利好消息。人民銀行與金管局於7月7日宣佈擴大南向債券通的投資額度並豐富產品種類，金管局更將人民幣流動資金安排的額度由2000億元人民幣擴大至5000億元人民幣。匯豐認為，債券市場的加速發展有望為債務工具中央結算系統（CMU系統）帶來額外收入，並刺激相關衍生產品的需求。 為把握市場機遇，港交所正積極擴充定息及貨幣產品線，例如推出國債期貨（CGB Futures）、科技100指數等創新產品，並將每週股票期權涵蓋範圍擴大至33隻股份，以滿足多元化的投資需求。 匯豐報告結語表示，港交所現價相當於2026年預測市盈率約25倍，較其長期平均值低約1.2個標準差，這可能部分源於市場情緒。基於預期交投量轉強及淨投資收益增加，該行已將其2026年至2028年的盈利預測上調1.3%至5.1%。