惠譽下調中國萬科(02202)評級至「限制性違約」 憂流動性緊絀恐再重組

國際評級機構惠譽近日宣佈，已將中國大型房地產開發商中國萬科(02202)的長期外幣及本幣發行人違約評級（IDR），由「CC」進一步下調至「限制性違約」（RD）。此舉反映市場對該公司財務狀況的關注，尤其是其流動性壓力。 惠譽指出，此次評級下調的主要原因，是中國萬科近期完成了一項境內債券重組。根據惠譽的企業評級準則，該機構將此視為一項「困境債務交換」（Distressed Debt Exchange, DDE），意味著債務人為避免違約而進行的債務條款調整。儘管這項困境債務交換已告完成，惠譽仍維持中國萬科的「限制性違約」評級。 惠譽解釋，鑒於中國萬科目前的流動性狀況仍然緊絀，並且在未來數周內將面臨大量資本市場債務到期，該機構預期公司未來可能出現進一步的債務重組或潛在違約情況，因此對其償債能力抱持審慎態度。 另一方面，惠譽確認萬科全資子公司萬科香港的長期發行人違約評級維持在「CC」不變。同時，萬科香港的資深無擔保評級及其未償還資深票據評級亦維持在「C」級，並獲「RR5」的回收評級。 此類評級下調通常會引起投資者對相關企業償債能力的擔憂，尤其是在當前內地房地產市場面臨挑戰的背景下，發展商的資金狀況備受市場關注。