保德信固定收益：地緣政治影響市場，但基本面仍然穩健

保德信固定收益(PGIM Fixed Income)近日發表報告指出，美國在週末對伊朗的空襲及伊朗隨後的反擊，符合該行的基本預期。然而，從投資者的角度來看，週一的市場反應卻相對平靜，這引發了三個重要問題。

首先，近期的空襲是否會改變市場環境？保德信認為，除非伊朗最終獲得核武器，否則這些事件不會對市場造成顯著影響。其次，市場的主要驅動因素是目前相對穩健的基本面，西方經濟持續增長且通脹放緩，這為央行提供了推行寬鬆政策的空間。最後，在技術層面上，温和的經濟增長與債券市場的供需平衡，預示著利率與利差雖然偶爾會出現劇烈震盪，但基本上仍會維持在一個區間內。

保德信指出，聯邦儲備局預計在下半年將再降息兩次，部分決策者最近也表達了支持的意見。市場預期到2026年，利率將進一步降低。根據聯邦基金期貨的數據，預計到2025年底可能會再有兩次降息，息率中值預測為3.875釐，而2026年的合約則顯示息率可能會再降75個基點。

短期內，保德信表示，地緣政治事件將持續主導市場趨勢，但投資者將根據各國對油價的敏感度及信用評級的差異，來區分這些事件對不同新興市場的影響。隨著關税談判的限期臨近，市場表現可能會進一步出現分歧。某些國家的獨特條件對投資者仍具吸引力，其強韌的基本面足以應對當前的地緣政治與貿易不確定性。