景順策略師：宏觀風險常存 投資應聚焦企業盈利與管理層指引

全球知名資產管理公司景順（Invesco）首席環球市場策略師 Brian Levitt 近日發表市場觀點，指出近期股市的漲勢背後，市場依然面臨多項實質性風險，包括貿易關税及地緣政治衝突等。他提醒投資者，若將這些宏觀風險視為審視市場的主要視角，恐會忽略驅動長期回報的真正關鍵因素——企業持續優異的業績表現及盈利增長。 Brian Levitt 以霍爾木茲海峽事件為例，指出市場憂慮全球能源供應受阻，導致油價上漲及通脹預期升温，繼而影響央行貨幣政策的評估，這些均是合情合理的考量，亦容易成為引人注目的新聞頭條。然而，他強調，市場的核心邏輯最終反映的是企業的未來現金流，關鍵在於企業是否有能力創造收入、維持利潤率並有效配置資本。 景順分析認為，美國企業的韌性表現依然突出，這並非偶然。觀察近期美國企業的業績期，約八成公佈業績的企業表現超出市場預期，反映其在充滿不確定性的營商環境下，仍能穩健執行策略。數據顯示，作為衡量美國股市表現的重要基準，標普500指數成分股的盈利較去年同期增長約15%至16%，企業利潤率亦接近歷史高位，這反映市場需求穩健及營運槓桿所提供的支撐，而非經濟或企業環境轉弱的典型特徵。 從長遠來看，市場走勢往往與企業盈利息息相關。當企業利潤上升，股價通常亦會隨之向好；即使估值水平偏高，若企業盈利具備韌性，股價波動性也未必顯著增加。Brian Levitt 認為，僅因宏觀風險而採取過度防守策略的投資者，往往因此錯失潛在的市場機會。 展望未來，地緣政治環境將持續紛擾，風險很少會徹底消失，只會不斷演變與輪替。他指出，一年後回望，當前一些最嚴峻的衝突階段可能已成過去，而構成市場基礎的企業仍有能力實現增長。這並非盲目樂觀，而是大致符合企業自身提供的前瞻指引。因此，他建議投資者應保持適當視角，避免過分關注當前事件而放大恐懼。相反，若能將焦點集中於企業的業績會議及其管理層提供的前瞻指引，將更有助於洞察市場的未來走向。