輝立黃瑋傑：中遠海能(01138)首季業績超預期 受惠美伊協議推進目標19.3元

輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑發表研究報告，對中遠海能(01138)前景表示樂觀，指出其作為全球油輪運力規模首屈一指的航運商，主要經營中國沿海及國際油品運輸、國際液化天然氣(LNG)運輸及船舶出租業務，建議買入，目標價定於19.3元，止蝕價為16.4元。 截至2025年12月31日，中遠海能集團擁有及控制的油輪運力達155艘，總載重噸約2,257.6萬噸。此外，尚有18艘在建油輪及6艘光租超大型油輪(VLCC)待交付，將進一步擴大其運力規模。 市場消息指，隨着美國與伊朗達成和平框架協議並逐步推動霍爾木茲海峽重啟，預期將催化全球「補庫存」浪潮重新啟動，尤其以亞洲地區大規模原油庫存回補為主要驅動力，進而刺激油輪的絕對需求。此局面有望帶動超大型油輪(VLCC)運價顯著上升。投資者關注到，市場普遍樂觀估計，霍爾木茲海峽重開首年，VLCC租金有望衝上每日25萬至35萬美元的極端高位，這將有力帶動中遠海能的盈利迎來介乎57%至114%的潛在增長空間。 中遠海能今年首季業績表現顯著超出市場普遍預期。公司期內營業收入達73.03億元人民幣，按年增長26.92%；歸母淨利潤更同比大幅增長206.74%，至21.73億元人民幣。扣除非經常性損益後的淨利潤亦達20.50億元人民幣，同比大增189.42%。主要得益於外貿油運市場的高位運行及地緣博弈所引發的運力緊張。 值得留意的是，核心的國際油運業務表現強勁，營業收入按年上升28.3%至63.8億元人民幣，毛利更錄得317.6%的暴增，達到22.4億元人民幣。作為第二增長曲線的液化天然氣(LNG)運輸業務亦表現穩健，收入達7.33億元人民幣，按年上升18.8%，並貢獻了2.38億元人民幣的淨利潤。 為鞏固和擴大LNG船隊運力規模，提升自主營銷及運營能力，集團於6月初與江南船廠訂立造船合約，斥資約64.45億元人民幣建造四艘LNG運輸船，旨在服務國家能源戰略，夯實其國際化戰略佈局。現時全球LNG船隊中，大部分船東與租船人均簽署長期期租合同，此模式能為運輸企業提供穩定的船舶租金及投資收益，同時亦為能源貿易方確保可靠的運力供應。