李寧公司(02331)第二季度零售增長乏力 摩根士丹利調降前景評估

李寧公司(02331)在第二季度的零售流水僅錄得低單位數的增長，顯示出其銷售表現未能達到市場預期。摩根士丹利發佈的最新報告指出，李寧公司的第二季度銷售額未能達標，對於下半年度的市場前景持負面看法，主要是因為6月至7月的銷售趨勢持續疲弱。報告中提到，目前的市場情況與2024年第三季度的情況有些相似，但李寧的庫存水平較低，市場對其未來的預期也相對保守。摩根士丹利對李寧公司的目標價設定為22港元，並將其投資評級維持在「增持」的水平。

摩根士丹利指出，自6月以來，李寧公司的銷售表現一直不佳，尤其是在6月18日的商品交易總額(GMV)未能達到預期，隨後的銷售額仍然顯示出疲軟的趨勢。為了維持庫存的健康狀態，李寧公司不得不加大折扣力度，這也使得全年毛利率收縮的風險加大。此外，報告中提到，李寧公司觀察到第二季度整體行業的庫存壓力有所增加。

在股東回報方面，李寧公司計劃提高回報率，同時也注意到未來增長所需的資本需求。摩根士丹利認為，李寧旗下的非凡領越(00933)增持李寧公司的股份，可能意味著李寧公司在長期內能夠為股東帶來更好的回報。