金價屢創新高帶動金礦股升勢 焦點轉向資本回報與併購擴張

市場消息指出，金價近期持續攀升，甚至一度突破每盎司4000美元大關，帶動金礦股於港股表現亮麗。恆指雖跌破27000點水平，但金礦板塊成為亮點，紫金礦業（02899）上升近3%，紫金黃金國際更狂升逾8%，山東黃金（01787）亦漲超5%。市場人士指出，金價走高背後，包括央行需求穩健、實物黃金 ETF 資金流入，以及避險憂慮升温等因素同步發酵，推動資金流向黃金相關資產。 投資者關注的不僅是金價本身，更關注金礦公司能否有效將盈利轉化為股東回報。渣打集團首席投資辦公室指出，受惠於美元走軟與利率下行，持有黃金的機會成本下降，加上各國央行按比例增持外匯儲備，該行已將未來12個月黃金價格預測上調至每盎司2800美元，並仍持看好立場。 在盈利方面，山東黃金預期截至9月底的首三季純利或達人民幣18.5億至22.5億元，同比增幅介乎38%至67%，而扣除非經常性損益後純利則有望升約47%至78%。招金礦業同期純利則錄得1.41倍增長，達人民幣8.8億元。兩家公司均受金價上升與提升產能效率所惠。 併購動向方面，紫金礦業近日斥資約78億港元（10億美元）收購加納Akyem金礦項目。市場估計，此項目擁有龐大儲量與穩定產能，料將進一步提升紫金黃金業務資源儲備及未來產量，是金礦股擴張策略的重要一環。 此外，靈寶黃金（03330）亦表現突出。該公司去年收入達人民幣118.7億元，按年增12.7%，股東應佔溢利達6.98億元，增幅達1.19倍，每股末期息8分。該股近日更創近17年新高，市場人士認為其多元化收入結構（涵蓋金錠與飾品）及金價突破每盎司3100美元所帶來的毛利改善，是支撐股價的重要因素。 整體而言，市場人士認為，儘管金價已屢創新高，但金礦股的估值與股東回報尚未充分反映這波黃金升勢。市場預期，金礦公司將進一步檢視資本配置策略，務求在強勁盈利下，提升派息或實施股本回饋措施，讓投資者更直接受惠於黃金週期。至於併購及擴產亦成為企業策略重心，配合金價大勢，或為板塊提供中期支撐。