中美關税戰或將緩和 摩根士丹利預測中國經濟增速受影響

近期中美之間的關税戰持續升温，然而投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，考慮到金融市場的波動性，中美雙方在短期內可能會降低彼此的關税水平。該行預測，關税的影響將使中國在2023年第二季的經濟增速下降1個百分點，降至4.5%，而全年經濟增速可能最多會降低0.5個百分點。摩根士丹利還表示，中國內地的政策當局將會轉向推出更多的政策措施，以促進消費，進而推動經濟的發展。

特朗普政府在上月初實施了「對等關税」的政策，雙方互相加徵關税，但近期雙方的態度有所緩和，美國已經對包括中國製造的電子產品在內的部分商品豁免了關税。摩根士丹利認為，金融市場的波動等因素可能會逐步降低有效的關税水平，並且有跡象顯示北京對於談判持開放態度。隨著談判的展開，中美雙方有望逐步達成取消報復性關税的協議。

在關税影響下，財新中國4月的製造業PMI數據報告顯示為50.4，為近三個月以來的最低水平。摩根士丹利指出，儘管美國對中國的關税預計將會下降，但目前內地當局對經濟的政策支持仍顯不足。在這種情況下，內地經濟增速預計將會放緩，並持續面臨通縮的壓力。

不過，該行也指出，隨著下半年關税的下降及內地推出更多的刺激政策，包括早前預測的1萬億至1.5萬億元人民幣的額外經濟刺激措施，內地下半年的GDP增速雖然仍將持續放緩，但放緩的程度預計將會逐漸可控。

針對關税戰，中央政治局上週五（4月25日）召開的會議僅提到要「強化底線思維，充分備足預案，紮實做好經濟工作」，並未提出大規模的救市新措施。摩根士丹利分析認為，這可能是因為內地政策當局仍需更多時間來完善刺激政策的細節。

在中國經濟的三大驅動力——投資、消費和出口中，投資一直是最受重視的部分。然而，摩根士丹利認為，在地緣政治分化的背景下，內地的政策配套正逐步轉向消費，包括對改善社會福利體系以支持消費的政策方向持開放態度等。