招銀國際上調吉利汽車(00175)目標價至24港元，維持「買入」評級

招銀國際近日發佈報告，將吉利汽車(00175)的目標價上調4.3%，由23港元調整至24港元，並維持其「買入」評級。報告指出，儘管吉利在2025年前四個月的終端庫存增加約15.6萬台，但同期的零售銷售卻同比增長了41%。這顯示出市場對吉利汽車的需求依然強勁。

此外，該行將2025年的銷售量預測從274萬台上調至280萬台，這一數字已超過公司設定的271萬台目標。同時，2025年的毛利率預測也上調0.7個百分點，達到16.1%。相應地，該行將2025年的淨利預測上調4%，預計將達到152億元人民幣，2026年的淨利預測亦調高4%至167億元。

報告中提到，吉利在2025年第一季度的成本控制表現優於預期，淨利潤達到57億元，符合先前的盈利預告。然而，收入及毛利率均低於該行的先前預期，顯示出折扣提升對財務的影響超出管理層的指引。

該行認為，吉利在第一季度的卓越成本控制已顯示出極氪與領克之間的初步協同效應。根據管理階層的指引，在極氪私有化完成後，憑藉品牌、平台及人員的全面整合，上市公司的採購成本、銷管費用及研發費用的總節省金額可能高達數十億元。

如果吉利的股價持續上漲，私有化交割時，極氪的股東可能會選擇將其持股轉換為吉利股份，而非現金交割，這將有助於減輕吉利的現金壓力。該行預計，極氪的淨利潤貢獻將從2026年開始顯著提升，因此吉利近期對極氪私有化的提議被認為是明智之選。