招銀國際下調阿里巴巴(09988)目標價至155美元 仍維持「買入」評級

招銀國際近日將阿里巴巴(09988)在美國市場的目標價由157美元下調至155美元，但仍然維持「買入」的評級。報告指出，阿里巴巴的核心電商業務盈利增長表現超出市場預期，而其雲業務的營收潛力仍然有望加速增長。

根據阿里巴巴最新公佈的財報，截至今年3月底的第四季度總營收達到2365億元人民幣，同比增長6.6%，基本符合招銀的預期以及彭博的市場一致預期。此外，調整後的EBITA約為326億元人民幣，同比增長36%，顯示出各業務板塊的盈利能力均有所提升，符合市場的預期。

在業績中，淘天集團實現了超出預期的盈利增長，但本地生活服務集團及菜鳥網絡的虧損卻抵消了這一增長。未來幾年，雲計算及人工智能（AI）與電商將成為阿里巴巴的兩大關鍵戰略發展領域。

在業績公佈後，招銀國際對截至2026財年度6月底的首財季淘天集團的盈利增長持樂觀態度，主要得益於抽成率的提升及健康的GMV增長。然而，報告也指出，在行業競爭持續加劇的情況下，即時零售領域的加速投資可能會對短期盈利增長造成壓力。

對於雲業務，招銀國際預期其在首財季的營收同比增速將進一步加速，並相信阿里巴巴在基礎設施建設及研發能力提升方面的投資將為其長期增長鋪平道路。該行將估值窗口延伸至2026財年，新的目標價為155.5美元，對應2026財年度經調整市盈率約15.7倍。