美國國債孳息率飆升引港人關注 逾4釐回報抗通脹兼享免税優勢

美國國債作為全球資金市場的「定價之錨」，其孳息率近日再度顯著攀升，引發投資者廣泛關注。在通脹壓力升温、環球市場對加息預期再起之際，不少香港居民開始審視直接投資美債的機會。現時美債息率普遍已逾4釐，超越本地銀行定期存款回報，且非美國公民所收取的利息更可豁免30%的美國預扣税，使其成為低風險收息產品的熱門選項。 **通脹數據超預期 加息前景再浮現** 市場消息指，近期美國公佈的多項經濟數據，特別是4月份的消費物價指數（CPI）按年上升3.8%，而生產者物價指數（PPI）更錄得按年6%的增幅，雙雙超乎市場預期，並創下三年來新高，反映通脹壓力正持續升温。有分析認為，在此背景下，今年內減息的機會已甚微，甚至不排除未來重啟加息週期的可能性。受消息帶動，美國10年期國債孳息率已飆升突破4.5釐，連日創下去年7月以來的新高；而20年及30年期長債孳息率，更是久違地重上5釐水平，凸顯市場對未來利率走勢的預期。 **美債回報跑贏定存 流動性兼具優勢** 雖然香港本地銀行定期存款年利率亦有所上調，但與目前普遍回升至4.5釐以上的美國國債息率相比，仍顯得較低。投資長年期美國國債，例如10年、20年或30年期的債券，通常每半年派息一次，與定存收息頻率相若。更重要的是，美債擁有更高的市場流動性，投資者可隨時在二級市場沽出，資金調動的靈活性或更勝定期存款，惟需留意其價格會隨市場波動。 **美國國債三大投資優勢** 美國國債作為全球最廣泛持有的主權債務之一，其投資價值主要體現在以下三大優勢： 1. **違約風險低：** 美國國債由美國政府發行，其信用評級極高。儘管主要評級機構如穆迪（Moody's）給予「Aa1」級，標普（S&P）及惠譽（Fitch）則為「AA+」級，較以往最頂級評級有所下調，但仍屬於次高評級，充分反映其極低的違約風險，對於尋求穩定回報的投資者而言，極具吸引力。
2. **高流動性：** 美國國債市場規模高達數十萬億美元，每日交易極其活躍，市場深度與廣度無與倫比，被公認為全球流動性最強的資產之一。相較於定期存款或儲蓄保險等其他收息產品，美債買賣更為便捷，投資者在有資金需求時可隨時沽出（但價格會波動），無需等到期。
3. **穩定收息：** 美國國債定期向投資者支付固定利息，提供透明且穩定的現金流。這使其成為全球大型退休基金和需要定期收入的退休人士的理想投資工具。 **美國國債主要種類剖析** 美國國債主要分為三大類，以滿足不同投資者的需求： 1. **短期國庫券（T-Bill）：** 期限通常在1年以內，屬於零息債券。投資者以折扣價購入，到期時可收取全額票面值，從中賺取差價。其發行頻率較高，有助於投資者靈活管理資金。儘管在過去加息週期中，部分短期國庫券收益率曾超過5釐，但近期1至6個月期限的收益率約維持在3.6釐至3.7釐水平。
2. **中期國庫票據（T-Note）：** 期限介乎2年至10年，是有息債券，每年派息兩次。這類債券兼具流動性與較長期的收益潛力。市場數據顯示，目前不同年期的T-Note收益率普遍維持在4釐以上，例如最短的2年期債券收益率亦可達4.06釐。
3. **長期國庫債券（T-Bond）：** 期限至少10年，最長可達30年。與T-Note相似，T-Bond每年派息兩次，到期支付票面金額。由於其長期性，T-Bond更適合追求長期穩定收入的投資者。受近期通脹數據影響，10年期T-Bond收益率已升至4.6釐以上，而20年及30年期的長期國債收益率甚至重新突破5.1釐，顯著高於中期債券。 **香港投資者買美債享免税優惠** 對於香港投資者而言，最受關注的莫過於税務問題。值得注意的是，非美國公民直接持有美國國債所收取的利息，可獲豁免30%的美國預扣税。然而，若投資者選擇買入追蹤美債表現的交易所買賣基金（ETF），則其派息仍需按照相關規定繳納税款。 **投資美債五大風險不可忽視** 儘管美國國債被視為低風險資產，但任何投資均伴隨潛在風險。投資者在享受穩定收益的同時，仍需審慎評估以下五大風險： 1. **交易費用：** 直接買賣美債相比投資債券基金，收費結構可能較為簡潔，但投資者仍需留意所選交易平台可能徵收的各項費用，包括基本的買賣佣金、代收利息費及平台管理費等。
2. **投資門檻：** 雖然近年來網絡券商普及，降低了普通投資者參與債券市場的門檻，但不同平台對美債的最低投資額要求仍有差異。部分平台可能要求至少7萬美元的投資額，而有些則可低至1,000美元。
3. **價格與流動性風險：** 美國國債的價格並非一成不變，其市價會隨市場利率變動而波動，存在可升可跌的風險。投資者若選擇在到期前沽出，其賣出價格可能低於買入價格。即使可持有至到期贖回，但若有緊急資金需求，提前沽售可能面臨流動性風險。著名投資人「股神」巴菲特近年亦曾提倡買入1年期以內的短期國債，以降低相關流動性風險。
4. **匯率風險：** 投資美債需兑換美元，雖然港元與美元實行聯繫匯率制度，但匯率仍可能存在微小波動，且涉及換匯成本，這些都可能蠶食部分投資回報。
5. **機會成本與再投資風險：** 投資美債如同開設定期存款，資金投入後，可能因此錯失投資於其他更高收益資產的機會，此即「機會成本」。例如，若將資金全部投入年收益約4%的美債，可能錯過股市短期內更高的潛在升幅。此外，「再投資風險」是指當債券到期或提前獲利了結後，市場上的收益率可能已有所下降，導致投資者無法找到具備同等吸引力的投資機會。例如，現時一年期美債收益率約3.8釐，但一年後到期時，市場收益率可能已有所回落。