恆安國際上半年收入受壓 策略性「反內捲」冀下半年收復失地

內地紙業龍頭恆安國際（01044）公佈上半年業績，期內收入按年下跌6.1%。其中，核心紙巾業務銷售收入減少2.8%，而衞生用品業務銷售收入亦下滑5.9%。面對激烈的市場競爭，公司執行董事兼行政總裁許清流表示，集團上半年主動採取「反內捲」策略，為保護品牌形象，於部分大型促銷活動中選擇不跟進價格戰，因而主動放棄了部分電商渠道的銷售額。 許清流指出，上半年市場競爭尤其在價格促銷方面異常激烈，儘管價格戰可帶來銷量，但長遠而言會損害品牌價值。因此，恆安國際選擇不盲目參與，策略性地減少了電商銷售。不過，他強調線下銷售表現符合預期，集團亦預期紙巾業務全年收入可望保持持平至略低水平，而衞生用品業務收入則有望保持平穩。 展望下半年，紙巾業務將推出全新系列產品，計劃先於線上試銷，再逐步拓展至線下渠道。許清流續指，衞生巾業務收入雖然略有下滑，但新產品表現仍在增長，公司已啟動舊產品的更新升級計劃。這些舊產品佔收入比重甚高且長時間未有升級，目前已提上議程，預計下半年或第四季度將有新產品面世。 至於表現強勁的濕紙巾及棉柔巾業務，濕紙巾銷售錄得3.1%的增長，銷售額約達5.5億元人民幣，佔紙巾業務銷售的8.2%。棉柔巾業務的增長更達26%。許清流透露，集團持續豐富濕紙巾產品組合，並按季節推出如「心相印風油巾」等創新產品。儘管濕紙巾市場增長迅速，但也吸引眾多競爭者湧入，導致競爭「很捲」，但他預計濕紙巾業務仍能維持温和增長，而棉柔巾業務則可保持雙位數增長。 財務方面，公司上半年錄得總匯兑虧損約1.96億元人民幣，對比去年同期則錄得總匯兑收益7000萬元。許清流解釋，匯兑損失主要由於公司持有人民幣貸款以及港幣和美元存款，在人民幣升值背景下產生賬面損失。公司預期下半年匯率波動不會太大，將透過存款的利息收入作對沖，並持續評估人民幣走勢，以將損失降至最低。對於股份回購，集團持審慎態度，鑒於公司目前淨現金狀況及穩定的現金流，將視乎市場及資金情況，繼續回饋股東。 市場消息指，行業整合與木漿價格上行將有助於緩解價格競爭，而高端優質紙巾的需求將持續增長。恆安國際表示，將持續提升高端產品的滲透率並優化渠道銷售佈局，冀紙巾業務可望保持穩健增長。面對紙品市場不斷有新品牌加入，公司強調不會採取打壓策略，反而會專注於新產品開發，解決消費者痛點，開拓新的銷售額。許清流認為，現時市場供過於求，預期遲早會再出現整合潮，以改善行業生態。