建銀國際維持快手(01024)目標價66港元及「增持」評級，預測2025年業績增長

建銀國際近日發表了一份針對快手(01024)的研究報告，報告中維持該公司的目標價為66港元，並給予「增持」的評級。報告指出，快手在2025年第一季的業績基本符合市場預期，至本季末，可靈已實現收入達1.5億元人民幣。建銀國際預計，隨著付費用户的增長，快手的盈利能力將會加速提升。

具體來説，建銀國際預測快手在2025年的總收入將達到7.2億元人民幣，並預計其廣告業務將於2025年第二季開始回升。這是因為該業務已經從高基數開始盈利，並且將貨架電商的流量從接近0%的廣告抽成率提升至年底的1-2%。

此外，報告中提到，建銀國際預期2025年快手的收入將增長12%，而電商的GMV（總商品交易額）將增長13%。經調整的淨利潤預計將增長14%，淨利率則將基本穩定在14%左右。特別是在2025年第二季，收入預計將增長11%，電商GMV也將增長13%，雖然這一增長略低於2025年第一季的15%，主要是受到激烈競爭的影響。

報告還指出，建銀國際假設經調整的淨利增長率已放緩至9%，這主要是因為巨額的人工智能投資及更高的税率對淨利潤率造成了壓力，導致淨利潤率按年下降0.3個百分點，降至14.8%。這些因素都顯示出快手在未來的發展中仍面臨一定的挑戰，但整體前景依然值得期待。