人行：國慶中秋黃金週期間消費回暖但旅遊支出依然疲軟

近日，國家税務總局通過增值税發票大數據分析指出，2025年國慶中秋黃金週期間，消費市場整體回暖，商品及服務類銷售收入日均同比增長4.5%，當中商品消費增長3.9%、服務消費則高達7.6%。在此背景下，手機等通訊器材銷售收入大漲18.8%，汽車銷售收入升幅為12.6%，其中新能源汽車增幅尤為亮眼，達14.7%；另珠寶首飾銷售收入亦錄得41.1%的高增速。 市場消息指出，旅遊及文化藝術體育服務需求逐漸顯現韌性。旅遊相關服務收入整體上升8.5%，其中休閒觀光收入飆升17.6%；民宿服務增長9.7%，酒吧與茶館等休閒場所消費則分別上升28.6%與7.1%；文化藝術服務整體增長18.6%，藝術表演服務及展演場館的收入更分別躍升18.4%及50%；體育場館與健身休閒活動銷售收入增幅亦分別達12.5%與15.4%。 儘管消費活動有所回暖，黃金週期間旅遊支出疲弱的態勢仍有跡可尋。據最新數據顯示，儘管出境旅遊人數與支出較疫情前已恢復至112%與109%的水平，但按年增長僅分別為1.6%及1.0%，明顯低於五一假期表現，顯示旅遊花費動能仍未充分恢復。 至於房地產市場方面，假期期間新房及二手房銷售持續低迷，尚未回到以往正常水準。合約銷售額整體同比僅增長約3%，主要因去年同期基數偏低所致。此外，開發商債券淨到期壓力亦在增加中。 在工業與基建方面，黃金週前的生產活動環比有所放緩，螺紋鋼表觀消費量則略有改善；地方政府債券發行進度正常，全年配額已使用約84%。港口活動與貨櫃運價指數則反映出口活動呈現進一步正常化趨勢。整體而言，出口小幅恢復至穩定水平。人民幣對美元匯率則維持在略高於7.1的區間波動狀態。 總結而言，黃金週期間商品與服務消費出現一定回升，科技、汽車、文娛等行業表現尤其突出，帶動整體消費恢復；然而旅遊與地產等板塊仍待進一步強勁提振。以上資訊供投資者在觀察當前內地市場動向時參考。