普徠仕預警美國通脹壓力持續 聯儲局2027年加息或超市場預期

普徠仕美國首席經濟學家Blerina Uruci近日分析聯儲局的貨幣政策前景時指出，儘管市場可能開始反映聯儲局在下次會議加息50個基點的預期，令12月議息會議的政策走向面臨更多變數，但投資者與其押注短期利率走勢，更值得部署的是聯儲局最終加息至更高利率水平的可能性。 Blerina Uruci根據聯儲局理事沃勒的近期言論表示，10月份的消費物價指數（CPI）數據尚不足以支持聯儲局在下次會議上大幅加息。她進一步提到，聯邦公開市場委員會在12月議息會議前，將不會再有新的CPI報告可供參考。 數據顯示，美國10月份核心CPI按月上升0.3%，高於市場預期的0.2%。普徠仕的分析指，過去三個月，核心商品及服務價格的升幅均有所加快，反映通脹壓力正在顯著增強。該行早前已指出，住房、交通及醫療服務價格持續上升，可能進一步推高通脹，而最新數據已證實這些風險。同時，核心商品價格升幅亦有所加快，以過去三個月經季節性調整的年率計算，升幅達2.1%，高於按年升幅的0.9%。 普徠仕認為，是次通脹加快的情況涉及多個領域，反映兩項重要因素。首先，能源及生產投入成本上升，正逐步傳導至核心通脹；其次，美國內需保持穩健，令企業有能力將較高成本轉嫁予消費者，尤其是在交通、康樂服務及核心商品等領域。 受消息帶動，10月份CPI數據公佈後，市場對2027年的加息預期進一步升温，預期的加息次數較數據公佈前一日增加一次，短期債券孳息率亦顯著上升。綜合10月份的就業及通脹數據，普徠仕更加傾向維持較短存續期的債券配置，並預期2027年的政策利率及通脹水平將高於市場此前的估計。 普徠仕自9月份CPI及美國供應管理協會PMI數據公佈以來，一直認為隨著能源及大宗商品價格維持高位，加上美國就業市場及經濟增長保持穩健，相關成本上升的影響將愈來愈有可能傳導至核心通脹。因此，該行預期聯邦公開市場委員會在2027年的加息次數，將需要多於市場此前的預期。經過近期市場調整後，目前的利率預期已更接近普徠仕的基本情景，即聯儲局在2027年至少加息三次。然而，投資者仍需留意短期債券價格仍存在進一步下跌的風險，孳息率亦可能繼續上升。