交銀國際續看高港股醫藥板塊 外資持倉穩步加倉、政策催化劑來臨

市場消息指，交銀國際最新報告顯示，內資自九月起透過港股通持續增持醫藥股；雖然外資自年中以來輪廓略有收斂，但仍聚焦佈局具高性價比的創新藥標的，同時擴大對CXO服務類及「AI＋醫療」相關股的部署。外資對目前估值吸引的創新藥股持續大幅加倉，彰顯資金對板塊中期修復潛力的認同。 報告指出，隨著ESMO（歐洲腫瘤學會）大會即將於今年十月中下旬召開，相關重磅臨牀資料公佈可望刺激板塊走勢。建議聚焦具有催化劑效應的標的，如康方生物（09926）、科倫博泰（06990）、榮昌生物（09995）、恆瑞醫藥（01276）等，尤其中有哪些可能披露關鍵試驗數據的企業。進入十月起，預料產業層面的重要催化事件將為行情重啟奠定基礎。 該行持續推薦以下細分領域標的：
1）創新藥方向：三生製藥（01530）、德琪醫藥（06996）因擁有豐富短期催化因素、且估值尚未反映主要單品價值，值得關注；另外，先聲藥業（02096）、和黃醫藥（00013）、傳奇生物（LEGN.US）存在明顯低估情況，且具備清晰的長期增長邏輯。
2）CXO服務類：如藥明合聯（02268）等受惠於下游景氣度提升與融資環境好轉，業務延續擴張。 近期國家醫保局加快推動創新藥支持政策，包括探索建立丙類藥品目錄，並加強商保參與創新藥支付機制，為創新藥支付渠道開闢新途徑。醫保支付機制的改革和商保市場的進一步擴張，將為創新藥板塊帶來更長期、可持續的現金流支持，成為板塊估值修復的關鍵因素之一。 整體而言，交銀國際對內地醫藥行業前景維持「領先」評級，認為當前醫藥板塊估值處於歷史低位，政策風向與資金動能雙重改善背景下，板塊仍有顯著修復空間。投資者宜把握政策與臨牀催化事件雙驅動下的佈局機會。