彭博行業研究料中國消費市場轉趨審慎 預期2026年零售銷售增長僅1.7%遜預期 黃金珠寶逆市成消費亮點

彭博行業研究發表報告指出，預期中國2026年的零售銷售增長將達到1.7%，此數據低於市場普遍預期。分析認為，這反映出國內消費市場韌性各異，部分行業展現較強抗跌力，而另一些則過度依賴補貼，表現相對滯後。 該行深入分析，黃金作為避險資產的地位顯著提升，持續帶動以珠寶為主導的奢侈品需求，成為當前消費板塊中的一大亮點。消費者心態轉趨防禦性，更傾向將可支配收入投放於具保值功能的可穿戴飾品及高端品牌。市場觀察到，在全球各國央行持續增持黃金，以及聯儲局未來政策可能趨向寬鬆的預期下，金價維持高位運行。這亦與內地將黃金視為資產配置工具的長期習慣不謀而合。值得留意的是，這種趨勢意味著，即使家庭削減其他可選消費，「作為可穿戴儲值工具」的珠寶在中國市場仍有望保持強勁韌性。 在消費板塊展望中，電子商務行業則被彭博行業研究列為第二位，預測未來三年該板塊的每股盈利複合年增長率（CAGR）為23%，此乃基於市場共識。電商板塊亦是中國估值最高的消費領域之一，目前以約3.5倍的市盈率增長比率（PEG）交易，顯示市場已提前反映人工智能（AI）可能帶來的上行潛力。然而，目前電子商務行業正處於一場高強度競爭之中，各大平台積極部署具自主決策能力的AI入口（agentic AI gateways）。非必需消費品板塊的銷售動能，將取決於企業如何有效運用高端化策略及推出代理型人工智能，以緩解盈利壓力。 彭博行業研究進一步指出，在中國面臨充滿挑戰的宏觀環境下，消費者支出正由全面性開支轉向更具選擇性的消費模式，市場呈現出部分領域仍具韌性的格局。小眾商品與高端化趨勢的興起，有助於減輕非必需消費板塊收入的下行壓力。中國消費正從單純追求「量」轉向更注重「價值」，企業需在選擇性消費環境中保持高度靈活性，以應對市場變化。 展望短期，市場預期今年「618購物節」的網上銷售增幅將低於去年，主要因「以舊換新」計劃的資金規模有所縮減，這將對家電及消費電子產品的銷售構成壓力。若未有新的刺激措施出台，勞動節及國慶假期期間的零售銷售增長亦可能不及去年水平。