恆瑞醫藥與百時美施貴寶達成全球戰略合作 花旗、瑞銀看好發展潛力

中國領先的創新藥企業恆瑞醫藥（01276）近日宣佈與全球製藥巨擘百時美施貴寶（BMS）達成一項意義深遠的全球戰略合作協議。是次合作涵蓋多達13個早期研發項目，總交易金額最高可達152億美元。市場普遍將此視為恆瑞醫藥繼去年與GSK合作之後，在全球化進程中的又一重大里程碑，標誌著其國際影響力持續擴大。 據花旗最新發表的研究報告指出，是次與百時美施貴寶的戰略聯盟，將為恆瑞醫藥的全球化發展注入強勁動力，進一步鞏固其在中國製藥行業的領先地位。花旗重申對恆瑞醫藥的「買入」評級，目標價維持在134港元。報告強調，恆瑞醫藥深厚的研發管線是其持續拓展海外市場、實現強勁授權出海動能的關鍵因素。花旗預期，受惠於合作效益逐步顯現，恆瑞2026年全年授權收入有望達到約36億人民幣，按年增長7.1%。公司管理層此前透露，合作預付款項將自2026年第四季起，根據各項合作資產的進度分階段確認入賬。 值得留意的是，瑞銀亦對恆瑞醫藥給予「買入」評級，目標價為97.4港元。瑞銀報告分析，此次交易規模在中國生物醫藥企業的全球合作史上位居第二，同時也是恆瑞醫藥迄今為止規模最大的合作案。這充分印證了恆瑞醫藥強大的研發能力正日益獲得全球頂尖製藥巨頭的廣泛認可。瑞銀進一步指出，透過「Co-Co」模式（即保留部分項目的全球共同開發與共同商業化選擇權），恆瑞醫藥將能有效藉助跨國藥廠的資源與經驗，進一步提升其全球研發及商業化能力，加速其創新藥產品邁向國際市場。 分析人士普遍認為，中國藥企近年來積極尋求與國際大藥廠建立合作夥伴關係，旨在藉此提升自身研發水平、擴大產品市場份額，並加速旗下創新藥物走向全球。恆瑞醫藥是次與百時美施貴寶的戰略合作，不僅是其自身發展的重要一步，亦反映了中國創新藥企在全球生物醫藥舞台上日益增長的重要性及競爭力。