億萬富豪馬克庫班剖析「夕陽」行業：警惕結構性危機　AI轉型與市場泡沫並存

美國億萬富豪、著名投資者馬克庫班（Mark Cuban）近期頻頻透過公開平台及訪問，向市場發出警示。他指出，當前有多個行業正深陷結構性危機，並非短期低迷，而是受到人工智能（AI）技術衝擊、經濟壓力及固有商業模式缺陷等多重因素影響。他建議投資者及有意轉行人士在投入時間與金錢前，應仔細審視這些高風險領域，避免盲目「all-in」。 其中，傳統媒體業被馬克庫班形容為「史上最糟糕行業」。他指出，拜AI工具、社交平台普及及低成本製作技術所賜，內容創作與傳播的門檻大幅降低，任何人都能輕易製作影視內容，不再需依賴傳統工作室或電視台。這嚴重削弱了傳統媒體集團過往的既有優勢。隨著競爭日趨激烈，廣告收入加速分散，即使是大型傳媒集團亦難以維持其昔日影響力。 餐飲業與酒類品牌亦面臨相似的經營困境。馬克庫班分析指，這類行業利潤空間微薄，競爭門檻低，且對經濟波動極為敏感。每當消費者縮減開支，用於外出用餐等非必要的可支配支出便會迅速下降，而人力及食材等營運成本卻持續高企，使相關企業在經濟逆風中難以維生。尤其規模較小、缺乏品牌影響力的商家，其抗逆能力更顯薄弱。 在平台經濟盛行下，過度依賴第三方平台的企業亦存有隱憂。馬克庫班提醒，無論是亞馬遜（Amazon）、手作交易網Etsy，抑或各類社交媒體平台，均擁有隨時調整抽傭比例、修改演算法或優先推廣自家產品的權力。這令依賴這些平台的企業在營運上缺乏自主控制權，處於被動劣勢。在經濟不景氣時，平台甚至可能為彌補增長放緩而提高費用，進一步擠壓商家利潤。 醫療及製藥等高度監管行業，其創新步伐往往受制於嚴格法規，面臨沉重的成本上升壓力，對市場變化亦顯得缺乏彈性。儘管醫療保健需求相對穩定，馬克庫班認為，面對AI等新興科技領域的崛起，這些行業的適應能力或將停滯不前。長此以往，行業趨向寡頭壟斷，唯有坐擁巨額資金的大型企業方能長期蓬勃發展，而中小型企業則多依賴政府計劃、撥款或津貼維持運作。 此外，馬克庫班的警告亦延伸至其他依賴納税人資金的企業。他指出，無論是仰賴政府撥款、津貼的小型企業，抑或直接與政府部門簽訂合同、提供服務的外判商，均面臨政策變動及預算收緊的風險。一旦政府縮減開支或調整政策，猶如截斷「水喉」，將可能導致這些企業收入不穩甚至出現經營危機。 電動車（EV）行業雖然近年備受矚目，但其發展亦長期受惠於多地政府補貼及政策支持。馬克庫班以電動車龍頭特斯拉（Tesla）為例，該公司曾透過補貼及碳權制度獲得數十億美元收益。而在香港，電動車「一換一」計劃已於今年3月底屆滿並未延續，曾一度引發市場「趕尾班車」熱潮。他認為，一旦政府補貼退場，過度依賴這些支持的電動車企業將面臨巨大的經營壓力。 值得留意的是，馬克庫班對AI的看法呈現兩面性。一方面，他強調不採用AI工具的企業，將逐漸落後於營運效率更高的競爭對手。AI已廣泛應用於客户服務、市場營銷及營運管理等多個環節，有效提升效率並降低成本。那些仍完全依賴人手營運的公司，恐難以在速度和價格方面保持競爭力，劣勢將日益擴大。 另一方面，馬克庫班亦警告，如同早期互聯網泡沫時期，無數搜尋器公司最終僅餘少數龍頭存活，現今大多數AI公司也將無法生存。他預計，缺乏差異化優勢的AI企業，在資金緊縮與競爭加劇的環境下將被迅速淘汰，唯有少數具備核心競爭力的企業能成為長期贏家。 作為資深科技投資者，馬克庫班曾創辦網絡新聞平台Broadcast.com，並於1999年以59億美元天價售予當時的搜尋器巨頭Yahoo雅虎，躋身億萬富豪行列。其後，他更涉足體育事業，曾於2000年收購NBA球隊達拉斯獨行俠，直至2023年末才出售予美國拉斯維加斯金沙集團的經營家族。憑藉其豐富的市場經驗，馬克庫班向投資者、企業家及僱員提出簡潔而核心的建議：在AI與經濟下行壓力共同重塑市場格局之際，應專注於投資那些具有持久競爭優勢、穩定高毛利率及卓越適應能力的行業。同時，他強調個人財務健康的重要性，建議首要「投資自己」，即盡快清償高利率債務，尤其是信用卡卡數，以獲取高於市場平均回報的「無風險」收益。