匯豐控股(00005)公佈上半年業績 花旗維持「買入」評級目標價171.8元

匯豐控股(00005)於近日公佈其上半年業績。市場普遍關注其表現之際，花旗集團隨即發表研究報告，維持對匯控的「買入」投資評級，並將目標價定於171.8港元。 花旗報告指出，匯控在2026年第二財季錄得經調整（不計重大項目）税前利潤達103億美元，較該行收集的市場預期高出5%。期內，集團營收超越預期2%，成本則符合預期，而減值損失更按年減少1%。花旗分析，匯控營收優於預期，主要受惠於非淨利息收入(non-NII)錄得4%的顯著增長，其中財富管理業務表現尤其突出。此外，非銀行業務的淨利息收入亦有1%的增幅。綜合計算，集團公佈的整體税前利潤為101億美元，較市場預期高出7%。 然而，投資者留意到，匯控本季度的股份回購規模為10億美元，較市場預期的22億美元為低。儘管如此，其一級資本充足率(CET1R)仍維持在14.1%，僅較市場預期低10個基點，顯示其資本基礎保持穩健。 展望未來，匯控已更新其2026財年目標，上調了淨利息收入預期。但值得注意的是，管理層亦預期2027財年的成本將會上調，且新增投資亦將增加。花旗認為，儘管市場共識已普遍反映匯控淨利息收入的增長前景，但其成本支出增加的預期可能尚未完全反映在市場的估值中。 報告特別強調，匯控本季度實現了19.5%的股本回報率，遠超其中期目標「高於17%」的水平，展現了良好的資本運用效率。總體而言，花旗對匯控的最新業績評價為「喜憂參半」，反映出儘管關鍵盈利指標強勁，但在成本控制及回購規模上仍存在挑戰與市場預期差異。