美債息率飆升破4.5釐 長年期債更見5釐 港人投資攻略：免税優勢抗通脹兼享高流動性

美國國債孳息率作為全球各類收息產品的定價基準，其近期持續攀升，引起市場廣泛關注。在目前通脹壓力升温的背景下，美國國債為香港投資者提供了一種具吸引力的收息選擇，其逾4釐的年利率不僅高於傳統定期存款，更享有非美國公民免扣除30%利息税的優勢。 **通脹數據強勁 政策前景趨緊** 市場對美國聯儲局貨幣政策走向的判斷，受到最新經濟數據的顯著影響。近期公佈的通脹指標顯示，美國通脹壓力持續升温，當中消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）的按年升幅均超出預期，並創下近年高位。這些數據強化了市場對聯儲局可能維持高利率甚或重新考慮加息的預期，而非此前市場一度憧憬的減息週期。 受此影響，美國10年期國債孳息率已飆升並突破4.5釐水平，而年期更長的20年及30年期國債孳息率，則久違地重上5釐以上，反映市場對長線資金成本的定價已大幅上調。儘管各銀行提供的定期存款年利率亦有所上調，但相比直接買入美國國債，其收益率仍有一定差距。 **美國國債三大優勢** 1. **違約風險極低：** 美國國債由美國政府發行，獲主要國際信貸評級機構，包括穆迪（Aa1）、標普及惠譽（AA+），給予次高的信用評級。儘管評級曾輕微下調，但其違約風險依然被視為全球最低的資產之一，適合追求穩定回報的投資者。
2. **市場流動性高：** 美國國債市場規模龐大，交易活躍，是全球流動性最強的資產之一。相比定期存款或儲蓄保險等產品，美債買賣更為便捷，投資者即使在到期前有資金需求，亦可隨時在二級市場沽售（惟需留意價格波動）。
3. **利息收入穩定：** 美國國債定期向投資者支付固定利息，提供透明且穩定的現金流。因此，環球大型退休基金普遍持有美債，以確保定期及可預測的收入。 **美國國債主要種類剖析** 美國國債主要分為三種類型，以滿足不同投資者的需求： 1. **短期國庫券（T-Bill）：** 到期期限通常在一年以內，屬於零息債券，以折讓價發售，到期時按面值贖回，賺取中間差價。此類債券發行頻繁，流動性高。近年加息週期中，短期國庫券曾提供逾5釐收益率，目前1至6個月期限的收益率約介乎3.6釐至3.7釐。
2. **中期國債（T-Note）：** 到期期限介乎2年至10年之間，屬有息債券，每年派息兩次。目前不同年期的T-Note收益率普遍高於4釐，例如最短的2年期債券收益率已達約4.06釐，適閤中期投資者。
3. **長期國債（T-Bond）：** 到期期限由10年起，最長可達30年。與T-Note類似，T-Bond亦每年派息兩次，到期支付票面金額。受近期強勁通脹數據帶動，10年期美債收益率已升破4.5釐，而20年及30年期國債收益率更再度突破5釐，為長期投資者帶來豐厚回報。 **香港投資者免税優勢** 對於香港投資者而言，直接持有美國國債的利息收入享有税務豁免。與買賣美股或美國上市的ETF可能涉及30%股息税不同，非美國公民直接持有美國國債所獲得的利息，毋須繳付這項税款。然而，若透過美國國債ETF進行投資，則仍可能面臨相關税務。 **投資美債潛在風險不容忽視** 儘管美國國債具備多項優勢，但任何投資產品均伴隨風險，投資者應審慎考慮以下因素： 1. **相關收費：** 直接買入美債相比債券基金，收費結構或更簡單。然而，投資者仍需留意所選交易平台的買賣佣金、代收利息費及平台費等各項收費。
2. **投資門檻：** 雖然網絡券商的普及大幅降低了投資債券的門檻（部分平台可低至1,000美元），但大型銀行仍可能設有較高的最低投資額，例如7萬美元。
3. **價格波動及流動性風險：** 美國國債並非零風險產品，其價格受市場利率、經濟前景等因素影響，可升亦可跌。雖然持有至到期可確保本金贖回，但若需提前沽售，則面臨價格波動風險。有「股神」之稱的華倫·巴菲特（Warren Buffett）近年亦主張投資1年期以內的短期國債，以降低流動性風險。
4. **匯率風險：** 投資美債需兑換美元，即使港元與美元掛鈎，仍存在匯率波動風險及換匯成本，可能蠶食部分投資回報。
5. **機會成本與再投資風險：** * **機會成本：** 將資金投放於美債，意味著可能錯失投資於其他潛在收益更高資產的機會。例如，美債年化收益4%，但在高風險股票市場，單日升幅可能已超越此數。 * **再投資風險：** 當債券到期或提前沽售獲利後，市場上的再投資機會可能不及當前。例如，當前一年期美債收益率為3.8釐，但一年後類似產品的收益率或已下降。