建銀國際上調網易(09999)目標價至226.2港元，維持「跑贏大市」評級

建銀國際近日發表了一份針對網易(09999)的研究報告，將其目標價從184.6港元上調了23%，達到226.2港元。報告指出，網易在傳統遊戲領域展現出強大的韌性，加上其品牌在全球的知名度持續增長，這些因素都顯著提升了公司的增長可見性，因此維持對其「跑贏大市」的評級。

根據報告，網易在2025年第一季的業績表現強勁，總收入按年增長7%，這一增長率不僅超出了建銀國際的預期，還高於彭博的共識預測2%和1%。特別值得注意的是，PC遊戲的收入增長尤為顯著，按年增長高達85%。

展望未來，建銀國際預計，隨著2025年第二季後手機遊戲市場的穩定發展，以及傳統遊戲的持續強勁表現，網易的遊戲業務將保持良好的增長勢頭。報告中提到，該行已將2025/26財年的盈利預測分別上調了8%及4%，以反映第一季業績的超預期表現、遊戲增長的強勁以及營運支出的下降。

此外，建銀國際預測網易在2025年第二季及整個2025年的總收入增長率將分別達到11%及8%，而遊戲收入的增長率則預計為16%及12%。盈利方面，預計將增長23%及17%，淨利潤率將穩定在30%以上。這些數據顯示，網易在未來的市場競爭中仍將保持強勁的增長潛力。