首四月內地固投年內首現負增長 房地產開發投資跌幅超預期擴大

中國首四個月固定資產投資（固投）數據遜於市場預期，錄得按年1.6%的跌幅，為今年以來首次出現負增長。據野村證券分析，單計4月份固投按年下跌8%，扭轉了3月份1.6%的升幅，顯示投資增速明顯放緩。 受固投整體下行影響，首四個月房地產開發投資按年大跌13.7%，跌幅較市場預期的11.5%及首三個月的11.2%有所擴大，顯示內房行業投資持續低迷。國家統計局總經濟師兼國民經濟綜合統計司司長付凌暉解釋，固投下跌受多重因素影響，若扣除房地產項目，固投仍錄得1.3%的增長。他強調，儘管投資總量有所減少，但重點領域投資保持較快增長，有助於改善投資結構，為經濟中長期發展奠定基礎。當局表示，未來將更著重優化投資結構及提高投資效益。 從月度數據來看，4月份全國固投按月下跌2.36%，跌幅較3月份擴大1.78個百分點。多個主要投資板塊亦於4月顯著放緩，其中，首四個月民間投資按年下跌5.2%，跌幅較首三個月擴大3個百分點；製造業投資按年增長1.2%，但增幅較首季收窄2.9個百分點；基建投資則按年增長4.3%，收窄4.6個百分點。 野村證券進一步分析指，房地產投資深陷嚴重萎縮區間，持續拖累整體固投增長。該行估計，4月製造業投資按年下跌4.3%，扭轉了3月份4.9%的增長勢頭。市場關注，儘管出口增長依然強勁，但製造業投資卻出現倒退，野村認為這可能與4月政治局會議重新聚焦「反內捲」運動有關，政策對產能的抑制或抵消了外部需求的增長動力。此外，4月份地方政府專項債券發行進度較去年放緩，亦導致基建投資從3月份的按年增長8.9%，轉為4月份倒退3.7%。 然而，內地房地產市場銷售方面卻呈現輕微改善跡象。首四個月內房銷售的按年跌幅，較首三個月收窄2.8個百分點至15.7%。國家統計局數據顯示，一線城市商品住宅銷售價格按月錄得上升，而二、三線城市的按月跌幅亦有所收窄或持平，反映市場情緒或正逐步回穩。 ING銀行大中華區經濟學家宋林分析，一線城市二手房價格按月回升，其中上海表現尤為強勁，反彈0.7%。他認為，4月份的數據顯示內地樓市正進一步接近底部，但由於目前庫存仍然高企，真正的投資復甦仍需待庫存逐步消化後方能確立。宋林補充指，低線城市可能面臨更長的衰退期，且即使房價觸底，房地產投資在今年內很可能仍將是拖累中國經濟增長的主要因素。