美銀證券料離岸追税影響有限 AI價值鏈具兩大「護城河」

美銀證券亞太區股票策略研究主管兼中國研究部聯席主管吳旖預期，中國內地向離岸上市公司追討税款的行動，對香港股市的整體影響將有限，主要集中於個別股份層面，而非左右大市走勢的關鍵因素。她同時指出，內地當局在離岸追税的實際操作上存在商討空間，或容許欠税人士分期繳付。該行早前透過渠道調查，探討相關議題。 吳旖在美銀證券2026年亞太區會議上表示，市場近期關注部分離岸上市公司疑似因應追税而沽售股份套現，引發對港股潛在衝擊的憂慮。然而，鑑於部分税款金額龐大，內地當局或容許涉事人士先行繳付部分金額，餘額則可作進一步安排。她補充指，歷史税款申報補繳的窗口期預期於10月22日結束，市場在早前仍有一段時間可觀察其潛在影響。 她進一步分析，相對於離岸上市的私人企業，國有企業受追税事件的影響預計較小。整體而言，離岸追税的影響應限制在特定公司層面，不至於演變為主導香港股市走勢的普遍性因素，投資者應重點關注個別企業的財務狀況。 談及整體中國股市的人工智能（AI）價值鏈，吳旖認為其具備兩大「護城河」，賦予行業深厚的競爭優勢。首先，是存在戰略性樽頸的行業，這包括需要相對較高資本開支的設備及晶圓製造業；需長時間積累知識產權製程技術的領域；以及技術複雜程度高或監管壁壘較嚴格的行業。 第二類護城河則屬於那些掌握龐大用户羣、廣闊分銷渠道與海量數據的龐大生態系統。吳旖解釋，這些生態系統因其規模與網絡效應，擁有眾多交叉銷售的機會，能有效鞏固其市場地位並產生持續的價值。