花旗維持華能國際電力「沽售」評級 目標價4.6港元 料2026年盈利及股息受壓

據花旗最新研究報告指出，維持對華能國際電力股份（00902）的「沽售」評級，目標價設定為4.6港元。儘管近期市場對中國獨立發電廠（IPP）板塊的關注度有所提升，花旗仍對華能國際電力股份的未來表現抱持審慎態度。 花旗在早前的投資者電話會議中提到，華能國際電力股份管理層表示，鑑於現貨電價上漲，加上人工智能（AI）及數據中心預計將帶動電力需求增長，市場投資者對中國獨立發電廠的興趣確實有所增加。此趨勢反映了部分市場參與者預期電力行業或迎來新的增長動力。 然而，是次電話會議亦強化了花旗對該股的謹慎看法。該行指出多項原因支持其「沽售」評級：首先，華能國際電力股份目前僅有約20%的電力銷售是透過現貨市場進行，這限制了其從現貨電價上漲中獲益的空間。其次，現貨電價的顯著漲幅主要集中在東北和廣東等地區，這些地區並非可再生能源裝機容量較高的區域，其帶來的整體效益可能不如預期。 此外，華能國際電力股份方面亦預計，2026年第二季或將面臨燃料成本壓力。同時，考慮到AI和數據中心在中國的用電量目前佔比尚不足3%，該行認為其對發電增長的潛在貢獻相對有限。 據華能國際電力股份管理層透露，公司預期2025年高達9.9%的股東權益回報率（ROE）難以持續維持。並且，由於預期利潤將會下滑，公司預計2026年的每股股息將會按年下降。鑑於花旗預期華能國際電力股份在2026年的股息率將低於4%，故維持其「沽售」評級。