貝萊德Stephen Gough：中東局勢倘非持久 聯儲料年內兩度減息 亞洲美元債現吸引力

中東地區地緣政治局勢近期持續緊張，引發市場避險情緒顯著升温，環球股市反覆受壓。受事件影響，國際油價急升，推動市場對通脹預期升温，美國10年期國債孳息率亦見明顯上揚。 貝萊德亞洲信貸主管Stephen Gough在一次專訪中分析指出，若現時的區域衝突未能於短時間內平息，對全球經濟將會造成更不利的影響。他透露，衝突爆發後，貝萊德旗下亞洲美元債券基金已增加現金持有量，並採取適當對沖行動以有效控制風險。Gough續稱，假如是次衝突不會延長太長時間，美國聯邦儲備局今年內仍有望減息兩次。在此情境下，目前平均孳息率高達6釐的亞洲美元債券，將會是具吸引力的投資選項。 自美國及以色列於月前對伊朗採取軍事行動至今，局勢已持續數周，但尚未見緩和跡象。伊朗控制霍爾木茲海峽，拖累其未能正常運作，導致紐約期油價格急升，市場對通脹預期隨之攀升。美國10年期國債孳息率亦告上揚，由衝突發生前夕的約3.9375釐，一度高見4.3915釐，最終報收4.3796釐，創下去年7月以來新高。全球資產價格互相牽動，反映整體亞洲美元債券價格表現的JPM Asian Credit Index (USD)（簡稱 JACI），近期亦由高位回落約2%。Gough補充，雖然他並非軍事或政治專家，但強調戰事持續愈久，不僅會繼續推高油價，更可能對食品、肥料及其他商品的供應鏈帶來負面衝擊。 美聯儲上週中舉行議息會議後，宣佈維持聯邦基金利率目標區間於3.5釐至3.75釐不變，符合市場預期。鑒於中東局勢的不確定性及油價急升可能短期推高通脹，議息會議期間曾有委員討論加息的可能性，惟並非大多數委員的基本預測情境，同時有更多委員轉為預期較少減息次數。Gough認為，考慮到近日油價大升所帶來的衝擊，是次美聯儲議息會議後發表的觀點符合市場預期。他重申，若戰事持續愈久，美國面對的通脹上升風險便會愈大。不過，Gough亦強調，在是次中東衝突發生前，美國不論通脹及就業市場均正在降温，市場普遍預期聯儲局今年會繼續減息。因此，他預計若戰事在今年餘下某一時點告一段落，油價回落至正常水平，聯儲局今年全年仍會減息兩次，此乃貝萊德的基準預測，並與今年初的預期保持一致。 Gough分析指，中東戰事愈早結束愈好，主要原因不僅是戰事推高油價引致通脹升温，更因其會改變地區及全球經濟增長格局。值得注意的是，美國總統特朗普週末期間表示，正考慮結束對伊朗的軍事行動，原因是美國已非常接近達到其軍事目標。然而，特朗普同時認為，霍爾木茲海峽未來應由其他國家而非伊朗控制。此外，受中東戰事影響，特朗普亦推遲了原定本月底的訪華行程。Gough相信，特朗普是次推遲訪華的唯一原因便是伊朗戰事，並無其他因素。