瑞銀料人形機械人出貨量潛力升至4萬台 王斐麗指商業化拐點仍未到

瑞銀證券中國工業行業分析師王斐麗最新指出，隨著人工智能技術發展加速，今年全球人形機械人出貨量有望達到3萬台，較該行原先預測為高，而在極端假設情況下，出貨量甚至可上望4萬台。她引述國際數據公司（IDC）的統計數據補充，預計2025年全球人形機械人出貨量將達約1.8萬台，按年大幅增長508%，而中國廠商在該市場中佔據主導地位。 然而，王斐麗認為，今年未必是人形機械人商業化的關鍵轉捩點。她解釋指，目前人形機械人的主要應用場景仍集中於研究中心或娛樂用途，尚未廣泛進入實際工作環境，故此階段應被視為未來工作場景機械人應用的前期鋪墊。 在市場發展方面，王斐麗透露，今年最大宗採購訂單來自國家電網，涉及高達65億元人民幣，用於採購機械狗及人形機械人等具身智能產品。她解讀此舉顯示下游行業期望人形機械人能夠勝任較危險的工作任務，而非僅限於娛樂功能。 投資者應持續關注人形機械人訂單的後續進展，特別是復購率。王斐麗指出，過往工業領域雖存在零星訂單，但若今年交付的產品能促成後續的復購訂單，將成為未來實現大規模量產的重要前期指標。 王斐麗進一步分析，當前行業面臨的主要瓶頸在於「大腦」部分，即人工智能模型及相關數據的缺乏。她強調，要實現具備重大意義的量產，必須首先突破這個核心瓶頸。現階段，人形機械人主要在技術門檻較低的應用場景進行試驗，但這類市場的發展空間相對有限。 展望未來五年，工業場景被視為人形機械人最有可能實現明確商業化應用的領域，例如汽車裝配車間的搬運和分揀工作。不過，王斐麗亦坦言，目前相關進展較預期緩慢，原因在於機械人的完成效率和經濟效益暫時未能完全達到客户的要求。 對於汽車製造商跨界發展人形機械人，王斐麗認為這類企業具備天然優勢，包括強大的供應鏈管理能力以及軟硬件技術的協同潛力。然而，她同時指出，通用人形機械人的「大腦」部分其複雜程度甚至超越了智能駕駛Level 5的難度，而目前智能駕駛的技術水平僅接近Level 3。她預測，若未來智能駕駛能夠廣泛應用Level 5技術，那麼通用性人形機械人的普及將指日可待。 在未來三至五年，王斐麗建議投資者可重點關注核心零部件廠商。這些部件包括靈巧手、傳感器中的滾珠絲槓及減速機，以及「大腦」部分所需的芯片等。她建議優先考慮具備特定競爭優勢的零部件企業，例如其是否擁有強大的核心業務（特別是與人形機械人無關的主營業務是否穩固），是否供應門檻較高的關鍵核心部件，以及能否成功進入國際供應鏈體系。 在中國的發展方面，王斐麗以近期北京半馬拉松比賽為例，肯定了中國機械人行業在硬件和軟件兩方面均取得長足進步。硬件方面，電池和電機技術較去年實現了飛速發展；軟件方面，自主導航（Autonomous Navigation）技術的變化尤為顯著。