高盛看好翰森製藥與默沙東的合作前景，目標價定於20.97港元

高盛近日發表報告指出，翰森製藥(03692)於12月18日宣佈與默沙東達成全球獨家許可協議，該協議涉及1.12億美元的首付款及19億美元的里程碑付款，並基於產品銷售的特許權使用費，將口服GLP-1小分子藥物HS-10535的全球銷售權授予默沙東。高盛認為，翰森製藥在中國內地及港澳地區有潛力共同推廣或單獨商業化該產品。

報告中提到，基於SOTP估值，高盛對翰森製藥給予「買入」評級，並設定目標價為20.97港元。值得注意的是，翰森製藥在過去兩年內已經是第二次與跨國公司展開合作，之前該公司曾向GSK授權兩種抗體藥物（ADC）。高盛對翰森製藥創新產品線的全球潛力持正面看法。

隨著GLP-1口服藥物市場競爭日益激烈，高盛也注意到越來越多的後來者試圖在目標選擇和適應症開發上尋求差異化。然而，翰森製藥已經開發出一個全面的GLP-1產品組合，涵蓋了注射和口服藥物，其中另一款口服GLP-1藥物HS-10501已經進入第一階段臨牀試驗。高盛認為該藥物同樣具有潛在的許可價值，並且該公司計劃在2025年上半年進行第二階段的研究。

總體而言，翰森製藥的持續創新及其與國際藥企的合作，顯示出其在生物製藥領域的增長潛力，未來的發展值得市場持續關注。