匯豐預料本港樓價下半年升勢趨温和 股市下滑削財富效應 長實目標價獲上調

匯豐環球研究近期發表報告，分析香港住宅市場前景，指出儘管上半年樓市表現強勁，升幅超出預期，惟預期下半年樓價升勢將趨於温和。該行更修訂了覆蓋的7家主要地產發展商的目標價，其中長實（1113）獲上調，其餘則普遍下調。 報告指出，今年上半年本港住宅市場錄得亮麗表現，樓價迄今已累計上升約10%，大幅超越該行原先全年7%的預測。自2025年低位以來，樓價已反彈16%。期內，一手及二手市場的成交量亦保持活躍。匯豐分析認為，在需求改善、供應減少以及人口持續增長的綜合因素帶動下，本港樓市的升市週期有望得以延續。 然而，展望下半年，該行預計樓價升幅將會轉趨温和。報告提到，隨着本港股市出現調整，加上市場對跨境監管措施收緊的憂慮升温，導致「財富效應」面臨減弱的風險。這將可能在短期內壓抑市場氣氛及交投活動，為樓市增添不確定性。 對於中長期樓價走勢，匯豐亦修訂了其預測，料2026年樓價將上升10%，2027年及2028年則分別温和上升6%及5%。這與該行此前預期2026至2028年間每年維持7%的增長有所不同。報告強調，今輪樓市復蘇的核心驅動力之一是「正利差」，即租金回報率高於按揭利率的差幅。雖然該行預期「正利差」將會收窄，但仍能維持正數。此外，私人住宅租金持續穩步上揚並創下歷史新高，加上銀行推行的各項支持措施，將繼續為樓市提供穩健支撐。 在利率方面，匯豐預計美國聯儲局將在2026至2027年間維持利率不變，其觀點較市場普遍解讀為「鷹派」有所不同。不過，高息環境的持續對房地產行業而言仍是一項沉重負擔，尤其對於那些槓桿比率相對較高的發展商影響更甚。由於市場需要時間充分消化利率走勢的潛在轉變，報告預期短期內整體成交量或會有所回落。 受上述因素影響，匯豐亦修訂了其覆蓋的7家本地主要發展商的目標價，中位數下調了7.6%，以反映更趨審慎的財富效應風險評估。當中，長實（1113）的目標價獲上調1.1%至46.5元。然而，多隻發展商目標價被調低，包括恆地（0012）目標價下調14.5%至30.6元、嘉裏（0683）目標價下調5.4%至22.7元、新世界（0017）目標價下調24.2%至4.7元、信置（0083）目標價下調7.6%至13.3元、新地（0016）目標價下調7.4%至139.4元，以及九龍倉（0004）目標價下調23.9%至19.4元。