DWS料未來12個月市場環境日益分化 AI續主導股市 黃金後市上漲空間顯著

投資管理公司DWS發表最新市場展望報告，預期未來12個月市場環境將日益分化。該行首席投資總監Vincenzo Vedda指出，伊朗衝突將持續成為影響經濟前景的主要不明朗因素，對全球增長及通脹走勢帶來深遠影響。 儘管宏觀環境充滿不確定性，人工智能（AI）料將繼續主導全球股市表現，並導致各地區之間的前景出現顯著差異。Vedda續稱，亞洲及美國預計將從AI熱潮中受惠更多，而歐洲等地區則可能因其較為分散的行業結構而相對落後。 DWS亦提到，能源成本上升及低收入家庭購買力轉弱，或將對整體經濟動力構成拖累。然而，受企業盈利增長強勁推動，美國、日本及亞洲新興市場未來12個月仍有望實現雙位數的總回報。與此同時，固定收益投資亦值得投資者密切留意。Vedda總結道，目前債券提供具吸引力的總回報，若經濟增長慢於預期，債券在投資組閤中的角色將更為關鍵。該行投資組合經理Daniel Kittler預期，在多項因素推動下，債券市場情緒將有所改善，並對10年期美國國債的價格前景維持正面看法，預期2027年6月孳息率為4.20%。對於新興市場主權債券，DWS認為其基本面正面，惟相關風險尚未完全反映。 宏觀經濟方面，近期美國就業數據遠超預期，反映消費者信心上升及實際消費增加，推動經濟加速增長，同時亦意味通脹面臨上行壓力。DWS預測美國2026年及2027年經濟增長均約為2%。在擴張步伐較為緩慢的歐元區，2026年料增長0.9%，2027年增長預期將加快至1.3%。通脹方面，DWS預期美國2024年全年通脹率約為3.2%，而2027年則有望回落至2.3%。 DWS投資組合經理兼亞洲專家Lilian Haag特別指出，眾多台灣及韓國企業提供多元化的半導體產品及其他數據中心組件，正是目前建設AI基礎設施所需設備的關鍵供應商。她表示，今年以來（截至6月10日），台灣加權指數上升49%，韓國Kospi指數更錄得83%的升幅，表現相當亮眼。Haag強調，儘管兩地股市已大幅上漲，但受惠於企業盈利預期增長極為可觀，估值仍相對合理，後市仍有上行空間。市場預期台灣企業今年盈利將增長35%，明年再增長23%；韓國Kospi指數成分企業今年盈利增長預期更高達168%。DWS認為，目前未見需求轉弱或供應大幅擴張的跡象，意味盈利增長動能有望持續。 值得留意的是，台灣及韓國目前合共佔MSCI新興市場指數市值近半，權重相當高，這也意味著相關風險隨之大增。Lilian Haag指出，主要風險體現於對美國股市的高度依賴，若美國AI擴張投資活動減速，將可能打擊台灣及韓國股市，繼而拖累MSCI新興市場指數的整體表現。此外，鑑於中國對台灣的主權主張日益強硬，地緣政治風險亦不容投資者忽視。 匯市方面，DWS預期歐元將轉強，對2027年6月歐元兑美元的預測為1.22。至於黃金，該行分析認為，年內表現偏弱，年初至今金價從此前高位滑落，目前處於負值區間。然而，DWS對黃金後市持樂觀態度，認為未來12個月金價具可觀的上漲潛力，主要支撐因素包括預期美國減息和美元走弱，以及各國央行持續強勁的黃金需求。DWS對2027年6月的黃金目標價為每安士5400美元。