經濟師料本港首季GDP增幅現分歧 高油價陰霾籠罩全年經濟展望

政府統計處即將公佈本港首季本地生產總值（GDP）預先估計數字，市場普遍關注香港經濟增長勢頭。綜合各主要金融機構及經濟學家預測，首季GDP按年升幅介乎2.7%至3.5%不等，顯示市場對經濟前景的看法存在分歧。雖然首季表現預期穩健，但與去年末季按年急升3.8%相比，按季增速預期將明顯放緩，主要受高基數效應及中東局勢引發的能源危機所影響。 **首季GDP預測差異顯著** 花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪預計，本港首季經濟按年只增長2.7%，是眾多預測中最為保守的看法。他解釋，美以衝突引爆的能源危機，對香港第一季GDP的衝擊僅為一個月。相對而言，大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒則較為樂觀，預計首季GDP升幅可達3.5%。東亞銀行首席經濟師卓亮亦預計第一季GDP按年上升3.4%。渣打大中華及北亞高級經濟師胡東安對今年經濟持審慎樂觀態度，相信首季有較快增長，因首兩個月出口增長不俗，電子產品貿易向好，新股市場理想，加上訪港旅客增加，均支持本地零售銷售。 香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目高頻宏觀經濟預測顯示，首季私人消費開支增3.7%，貨物出口增長更擴大至26%。OCBC華僑銀行香港集團研究部也預計第一季經濟數據仍穩健。 **全年預測分化 油價成關鍵變數** 對於全年經濟增長，市場預測亦呈現差異。東亞銀行卓亮預計全年經濟增長約2.8%。OCBC華僑銀行則將香港2026年增長預測下調0.4個百分點，預計今明兩年GDP將分別增長2.2%和2.8%，均較去年的3.5%有所放緩。渣打胡東安則維持全年GDP增長3.2%的預測。恆生銀行因應本地及外圍需求增加，已將今年經濟增長預測由2.5%上調至3.1%。廖嘉豪則預計今年全年經濟增長難及去年3.5%，亦可能低於政府上限預測的3.5%，而2026和2027全年GDP預測均為上升3.2%。 分析人士普遍認為，高油價是影響經濟前景的重要變數。花旗廖嘉豪指出，香港電力佔消費者物價指數（CPI）籃子達2.8%，每月燃料成本調整將轉嫁至住宅電費。為反映約三個月高昂能源成本，花旗已將2026年平均CPI預測上調0.3個百分點至按年上升1.9%。他補充，香港政府自2008年起恆常補貼住宅電力户口，若中東局勢持續，政府或有空間在10月《施政報告》中考慮推出新一輪住宅電費補貼。然而，車用燃料對CPI的傳導影響有限，因其權重僅佔0.6%。 東亞銀行卓亮認為，高油價短期內難免對通脹產生推升壓力，但香港本地能源供應相對穩定，整體經濟活動未受明顯衝擊。他強調需密切留意環球能源價格會否持續高企，削弱主要經濟體的消費信心，進而可能間接影響香港的出口表現。 大新金融集團温嘉煒表示，油價急升對香港經濟的主要影響在於能源及運輸價格上漲，導致企業經營成本及家庭開支增加。不過，由於香港以服務業為主，能源開支佔整體消費比重相對較低，因此油價衝擊對經濟的即時影響未必十分顯著。他預計未來幾個月食品及其他消費品可能面臨加價壓力。外貿方面，中東局勢不穩及航道受阻或促使部分生產及航運活動暫時遷至遠東，加上內地經濟今年初有改善跡象，或可局部抵銷運輸成本上升的不利因素。 中信銀行（國際）首席經濟師丁孟指出，高油價會侵蝕香港居民的購買力，但因市民對公共交通依賴度高且有高儲蓄習慣，影響相對較小。但他同時警告，高油價會通過提高成本影響全球海運和貿易，對香港經濟帶來利淡影響。他預計聯儲局僅在下半年減息一次，減幅約0.25釐；一旦中東衝突持續至6月或更久，則預計全年不減息。 **內外需求帶動 財富效應支持消費** 儘管有外部風險，部分分析人士仍對香港經濟保持樂觀。恆生銀行指出，本地及外圍需求增加為整體經濟帶來支持。消費需求回升，反映資產市場表現強勁所帶來的正面財富效應，尤其是去年股票和樓市均錄得不俗表現。該行預計資產市場持續上漲，將進一步提振消費者信心，推動消費需求繼續增長。此外，美元走弱和人民幣走強，將增強香港零售業的競爭力，並刺激旅遊需求。 港大研究項目亦指，全球AI投資週期以及財富效應推動的內需改善，均有利於香港經濟。財政司司長陳茂波早前亦稱，本港金融市場表現不俗，實體經濟在第一季整體亦見改善，部分領域更錄得顯著成績。 **政府財政面臨結構性挑戰** 在財政方面，恆生銀行預計港府未來5年的財政收支，在計入發行政府債券所得的淨收入後，將能維持盈餘。然而，經營賬目雖可保持盈餘，非經營賬目仍將因應付發展北部都會區的相關開支而出現較大赤字。該行亦指出，作為政府收入主要來源的賣地收入波動，仍是公共財政的一個結構性挑戰，政府發債的需要與地產市場表現密切相關。