中國心連心化肥(01866)預期上半年淨利勁升逾五成 規模效益與產品優化驅動增長

中國心連心化肥(01866)預告截至2026年6月30日止上半年度業績表現亮麗，預期淨利潤將介乎約11.5億元至12.3億元人民幣，按年增長達52%至62%。集團同期股東應佔淨利潤預計在8.5億元至9.2億元人民幣之間，同比增幅約為42%至54%，遠超2025年全年股東應佔淨利潤9.32億元人民幣的水平。集團主要從事研發、生產與買賣尿素、複合肥、甲醇、液氨、三聚氰胺、二甲基甲酰胺（DMF)及聚甲醛等差異化產品。 市場消息指，若以集團已公佈的2026年第一季度股東應佔淨利潤2.99億元人民幣計算，意味著第二季度股東應佔淨利潤將介乎5.51億元至6.21億元人民幣，環比第一季度呈現84.3%至107.7%的顯著增長。 集團預期上半年業績實現大幅增長，主要受惠於多方面因素。一方面，規模化效能充分釋放及產品結構持續優化，推動主營產品量價齊升，帶動整體毛利水平提升。集團穩步推進規模化發展，部分新增產能已順利投運，有效帶動核心產品銷量增長。同時，憑藉其全產業鏈自給優勢，集團有效攤薄尿素等核心產品的單位成本，顯著提升了主營產品的毛利。 另一方面，受地緣衝突影響，煤化工相關產品價格上行，其中甲醇、三聚氰胺等產品售價同比增長明顯。集團精準把握市場行情，充分發揮柔性生產優勢，靈活調整產品結構，成功實現盈利最大化。 在產能與市場擴張方面，中國心連心化肥持續發力。隨著九江二期項目順利投運，低成本優質產能進一步釋放，有效降低江西基地噸尿素成本約80元。此外，新鄉基地化工新材料項目及準東新基地均按計劃推進，預計未來五大生產基地產能全面釋放後，集團化肥市佔率有望提升6個百分點。 營銷策略方面，集團持續推進轉型，堅守「以客户為中心」的經營理念，並依託大數據平台，與經銷商協同為終端農户提供系統化、差異化的種植解決方案，藉此增強品牌影響力與市場認可度。同時，集團以合成氨大基地為核心，在全國範圍內佈局多個複合肥小微基地，藉助臨近終端市場的區位優勢，進一步構建覆蓋全國的營銷網絡。 在數字化與智能化轉型方面，集團加速推進智能製造升級，持續提升生產線自動化、智能化與精細化運營水平。目前，新鄉與新疆基地已實現「黑屏操作」，複合肥生產線更引入工業AI系統優化養分調控，單條生產線每年可節降約150萬元成本。 海外業務方面，增長動能亦持續釋放。泰國示範基地已運營成熟，形成可複製的市場拓展模式，未來將逐步覆蓋越南、老撾等周邊國家。集團計劃依託成熟的運營經驗，深化與海外客户的戰略合作，持續提升品牌知名度與市場影響力，進一步擴大海外市場份額，打造全球化業務增長模式。 輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑就中國心連心化肥給予買入建議，目標價為11.5港元，止蝕價設於9.6港元。