惠譽調低萬科評級至「限制性違約」 料銷售續跌現金流負值

國際評級機構惠譽(Fitch Ratings)宣佈，已將中國房地產開發商萬科(02202)的長期發行人違約評級(IDR)由「CC」下調至「RD(限制性違約)」級別。此舉反映了惠譽對萬科財務狀況及其償債能力的最新評估。 惠譽指出，將債務本金到期日展期一年，被視為對原有條款的實質性削弱，儘管此類重組有助於發行人避免最終的全面違約。該機構解釋，「限制性違約」(RD)評級通常意味著發行人已對某項或某些類別的財務義務違約，但尚未對所有義務違約，並且正在進行重組。 在分析中，惠譽進一步關注萬科的現金流狀況。評級機構認為，萬科大部分現金餘額可能受到限制，未必能即時動用以償還債務。基於此判斷，萬科或面臨無法償還即將到期的資本市場債務的風險，這可能導致其需要進行另一次困境債務交換。 展望未來，惠譽對萬科的銷售前景持悲觀態度。該機構預計，萬科的自由現金流(包括潛在的資產處置收益)至2026年仍將維持負值。這主要歸因於其預計銷售額將持續下滑，繼2025年下降46%後，2026年預計將再下降約50%。