滙豐擬斥資約1061億港元全資收購恆生　市場反應兩極但盈利影響可控

滙豐控股（00005）週四宣佈，提出以每股155港元現金全面私有化旗下附屬恆生銀行（00011），估值約為2900億港元（即1061億港元），溢價幅度達30–33%，採用「安排方案」方式進行若獲批，恆生將由滙豐亞太全資擁有並退出香港聯交所上市行列，呈向法院及股東申請核准之勢。 滙豐表示，該項交易可保存恆生的品牌、歷史和獨立經營定位，同時結合滙豐集團的網路與產品優勢，兼具策略性與長遠市場佈局意義，旨在提升其亞洲核心市場地位，強化香港業務整體競爭性。集團指出，此私有化方案初步資本影響約125個基點，為籌措資金將暫停回購股票三個季度，同時預期交易完成後將恢復至普通股東權益Tier 1資本比率14.0%–14.5%的目標範圍，並維持2025年普通股股息支付率50%的政策不變。 市場反應迅速。恆生銀行股價大幅飆升逾26%，由早段高見168港元後回落至約150港元，仍保持相當升幅但略低於收購價；滙豐股價則同步承壓，香港市場下跌超過6%，倫敦交易亦錄得跌幅約5–6%。 據市場消息及分析，該交易對滙豐每股盈利（EPS）的淨效應相對有限。若滙豐以自有資金完成私有化，並藉暫停回購以保留資本，可減輕EPS的攤薄壓力。加上恆生在2024財年歸屬於少數股東的權益僅佔滙豐應佔盈利約4%，整體影響微乎其微。此外，花旗估算若將約136億美元資金全數用於回購，EPS亦只會出現約2%攤薄，仍在可控範圍內。 投資者關注恆生私有化後對香港銀行業整合與資本運用的長遠影響；分析指出，此舉有助提升運營效率、強化平台整合，但關鍵仍在於獨立委員會對方案公平合理之評議結果，以及法院和監管部門是否核准該安排。目前，恆生已成立獨立委員會評估建議是否公平合理，交易亦須經法院認可方能生效。 整體而言，滙豐此私有化方案具清晰策略意圖，兼具資本效率與市場整合意義；市場短線反應分化，但從盈利影響及資本結構層面來看，操作仍保持穩健。今後進展將高度依賴公司治理機制與審批程序的推進情況。