貝萊德：亞洲債券仍處低配　資金迴流及央行政策寬鬆支撐其分散價值

貝萊德最新《2025年第四季固定收益市場展望》指出，全球經濟與政策呈現明顯分化，美國通脹高企、勞動力增長趨緩，令美聯儲在政策制定上面臨挑戰。相比之下，亞洲地區部分央行已調降通脹預期並轉向寬鬆，尤其菲律賓央行於本年度進行降息，將通脹預測從約3.5%下調至2.3%；新加坡金融管理局也下修了對經濟增長與通脹的預測。報告強調，亞洲國家債券利率與實際利率在低增長、低通脹環境中依然具有相對吸引力，例如印度和印尼債券收益率高達約6%，通脹則僅約3%，為投資者提供安全邊際。同時，亞洲債券與美債指數的相關性已由十年前的30–40%降至負值，顯示其越來越具有獨立資產類別的地位；然而過去五年外資持有亞洲政府債比例從18%降至12%，仍處於低配狀態，其風險分散價值尚待挖掘。 市場消息指出，亞洲新興市場債市對美國降息的反應有限，主要因這些市場早已提前實施寬鬆政策，推升債券價格至高位。例如泰國10年期國債殖利率已低於同期美債約270個基點，息差縮窄壓縮了後續反應空間；整體而言美聯儲雖已降息，但亞洲債市殖利率反而出現上揚趨勢，顯示短期支撐效果有限。另一方面，亞高收債連四週獲外資買超，反映投資人對該類資產的穩定票息及較低違約風險具興趣，收益率仍吸引資金進駐。此一熱度亦受益於多國央行持續寬鬆政策，資金流向亞高收債市的趨勢有望持續推升其投資價值。市場觀察認為，亞洲債市分散美債依賴的潛力正在逐步獲得市場認可。