渣打下調美元兑人民幣匯率預測 預期人民幣將貶值

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔近日表示，該行已下調美元兑人民幣的匯率預測，以反映上半年美元的顯著拋售情況。然而，渣打仍預期在下半年人民幣對美元的匯率將會貶值。根據最新預測，渣打預計美元兑人民幣匯率在第三季末將達到7.25，較之前的預測7.65有所下調，並預計到2025年底將進一步下調至7.35，這分別意味著相較於目前的匯率，將輕微貶值1.1%及2.5%。

此外，該行也將2026年第一季及第二季的預測從原先的7.80下調至7.30-7.35，而2026年下半年的預測則保持不變，仍為7.20。這些預測的修正是基於美匯指數將基本上維持在區間波動（+-5%）的假設之上。

不過，劉潔指出，由於美元的表現存在高度的不確定性和波動性，對於美元進一步波動的風險也進行了預測。如果美元在下半年進一步上漲10%，美元兑人民幣的匯率可能會測試7.00-7.05，這將意味著人民幣對美元將升值1.7-2.4%。相反地，如果美元在下半年反彈10%，則美元兑人民幣的匯率可能會測試7.5-7.75，這將意味著人民幣對美元將貶值4.6-8.1%。

劉潔強調，人民幣在上半年已經貶值6.5%，而美匯指數在過去的貿易戰期間的兩年中則上升了4.6%。渣打認為，政策層面對人民幣升值的預期並不高，原因在於上半年加碼後，出口在下半年可能面臨更強的關税阻力，並且自第二季以來，工業利潤已再次出現疲軟。人民幣的走強可能會進一步抑制企業的獲利能力，並削弱勞動市場的表現。在中國明確的政策重點是抑制通脹的背景下，人民幣的走強將進一步加劇中國的通縮壓力。

值得注意的是，國家主席習近平於7月1日啟動了供給側改革2.0版，以促進通脹的復甦，這距離2015年啟動供給側改革1.0版已經過去了10年。