大行報告日重構：滙豐(00005)收購恆生(00011)加速，吉利(00175)自信買回推升價值

本報綜合多家研究機構最新觀點，重構大行報告內容，並融入截至今天最新市場動態，提供更具深度與廣度的報道。 一、滙豐私有化恆生銀行意義重大，但對每股盈利影響有限 花旗、瑞銀均認為，滙豐控股(00005)提出以每股 HK$155 私有化恆生銀行(00011)╱整體估值約 HK$2,900 億，是策略上進一步集中資源投資香港市場的表現。方案對滙豐的每股盈利影響屬輕微，有利於簡化結構與提升經營效率。市場消息指，滙豐將暫停未來三季的股票回購以維持資本充足率，預計 CET1 較公告前下降約125 個基點，隨後恢復到目標區間。滙豐高層強調此舉是戰略投資，而非救市措施；恆生銀行股價聞訊飆升約 26%，滙豐股價則回落約 5–6%。有分析指出，該交易如獲批將透過安排方式進行，需股東批准及香港法院審核，實行後恆生將退出港交所上市。恆生將保留其品牌、分行網絡與獨立架構，但將更深度整合滙豐資源與全球網絡。 最新資料顯示，滙豐此舉凸顯其對香港未來發展與金融“超級連接器”地位的信心，同時反映其在「東方市場」的戰略傾斜。 融入最新市場動態，滙豐昨日提出 HK$1061 億私有化方案，溢價約 33%，並重申將保留恆生的品牌與營運自主性，同時透過此策略深化香港市場佈局，提升對客户的服務能力與市場領先優勢。 二、亞洲債市與醫藥股仍具分散價值 貝萊德指出，亞洲債券市場目前仍被低配，具有潛在分散風險的價值有待投資者發掘。交銀國際則指出，外資仍在佈局中國醫藥板塊中具高性價比標的，特別看好第四季可能觸發的催化劑機會，投資者關注可能回報契機。該評述與近期市場對醫藥研發與政策推動下板塊再評價的重視相符。 三、節慶旅遊消費疲軟，零售與黃金周表現不振 野村與美銀報告指出，在內地「雙節」（國慶中秋黃金周）期間，遊客消費相對謹慎，每日人均消費同比減少約 13%，旅遊與零售數據明顯偏軟，反映消費端仍需政策與內需回暖支持。 四、吉利汽車回購計劃展現強勁信心 招商證券報告中提到，吉利汽車(00175)近期啟動回購計劃並配合股權激勵安排，顯示管理層對內部價值的信心。最新資料顯示，吉利計劃通過開放市場分階段回購最高達 HK$23 億股份，回購資金來自現有資本與現金儲備，回購完成後將註銷相關股份，並承諾回購結束後 30 日內不會發行新股。此舉有助於提升每股盈利與資本結構效率。該回購計劃與公司上半年營運表現亮眼相呼應，包括收入和利潤大幅增長、電動車銷售滲透率提升，以及充裕現金流支持。 五、其他重點：京東物流及行業風險分散 野村對京東物流(02618)維持「買入」評級與 HK$17 目標價，支持其在物流與供應鏈領域的規模擴張與效率提升，同時其業績與發展具備長期吸引力。 匯總來看，在滙豐加碼香港市場、吉利資本運作積極、以及投資者持續關注債券與醫藥板塊分散機會等多重因素的推動下，整體市場結構呈現新一輪資源佈局與投資風格轉變。投資者關注未來政策與宏觀經濟能否助力提振零售消費與旅遊動能。