亞股「黑色星期一」重挫 景順趙耀庭：亞洲AI集中風險放大波動 惟調整屬健康週期修正

週一亞洲股市普遍遭遇「黑色星期一」，多個主要市場錄得顯著跌幅。其中，韓國股市急挫逾8%，日本股市下挫近4%，台灣股市亦跌逾3%。香港股市方面，恆生指數下跌304點，恆生科技指數跌2.7%，反映市場氣氛偏軟，投資者對科技股前景持觀望態度。 景順亞太區環球市場策略師趙耀庭分析指，亞洲科技股近期的波動表現，主要受美國市場先前拋售的影響。他解釋，亞洲科技股與美國半導體週期高度相關，兩者不僅共處同一供應鏈，亦面臨相似的投資者配置考量。趙耀庭認為，儘管人工智能（AI）主題長遠仍具發展空間，但亞洲市場的AI投資高度集中，此風險會令整體市場波動放大。 趙耀庭指出，是次市場調整的觸發點之一，在於此前一家大型美國半導體公司公佈的業績未達收入預期，且未有上調人工智能（AI）相關指引，引發市場對AI硬件需求不及預期的憂慮。他提到，較為悲觀的情境是，由於客户早前可能超額下單，或會導致超大型雲服務商的資本開支有所放緩。然而，他強調，單一公司的季度業績不足以預示整個行業的未來趨勢，僅反映市場對AI相關指引和前景持續上調的預期過高。趙耀庭將目前的調整，視為一個健康的週期性修正。 在亞洲市場，AI投資主題已變得相當集中，主要由韓國及台灣市場的少數企業主導。趙耀庭預計，到2026年，由AI帶動的半導體出口，或可佔韓國及台灣市場本地生產總值（GDP）約30%。這種高度集中的風險結構，令市場在面對消息面變化時更為脆弱。他續指，一旦個別公司的業績不及預期，或需求與供應出現擾動時，市場波動往往會被放大，這正是近期亞洲股市表現波動的原因之一。 儘管韓國及台灣股市在過去數年錄得顯著升幅，但趙耀庭認為，其估值並未如市場憂慮般偏高。他引述數據指，MSCI韓國指數過去五年的平均市盈率約為10.5倍，目前已回落至7倍以下。同時，韓國科技企業仍錄得創紀錄盈利。他認為，韓國半導體板塊估值具吸引力，但關鍵在於目前AI資本開支的增長速度及其所支撐的盈利增長是否能持續。 展望未來，趙耀庭提到，在超大型雲服務商近乎無止境的需求支持下，科技硬件前景仍然穩健。全球範圍內，提供可擴展雲計算及AI算力的數據中心部署仍處於早期階段，並正加速推進。他重申，AI主題仍有長遠發展空間，市場不應過份憂慮短期波動。