投委會與理大聯合研究：香港虛擬資產投資者羊羣心態顯著下降 惟過度自信及恐懼錯失機會仍普遍

投資者及理財教育委員會（投委會）與香港理工大學（理大）應用社會科學系合作，就本港虛擬資產投資者的行為模式進行後續研究。該研究承接2022年首次發布的「關於虛擬資產投資者的行為科學研究：投資決策中的『捷思法』」，最新結果揭示本港虛擬資產投資者在多項行為上呈現顯著改善趨勢，但部分行為偏誤仍舊普遍。 研究報告指出，香港虛擬資產投資者在羊羣心態傾向、獲利後承擔更高風險的傾向，以及對過往經驗的依賴程度均錄得明顯減退。對比2022年與2025年的研究數據，本港零售投資者的投資行為出現數項正面變化： 首先，投資者盲目跟隨市場交易量的傾向顯著下降，反映羊羣心態減弱。以5分滿分計算，平均分由3.63下降至3.19。同時，模仿大眾買入特定虛擬資產的行為亦有所減少，平均分由3.49下降至3.30。 其次，投資者在獲利後隨即加大高風險交易，或變得過度偏好高風險的傾向亦告下降，平均分由3.11減至2.89。這顯示投資者在面對收益時，風險管理意識有所提升。 再者，投資者對個人過往經驗的依賴程度亦告下降，平均分由4.03降至3.86，反映投資者或更趨向理性分析，而非單純複製過往成功經驗。 然而，儘管錄得上述積極的行為轉變，研究同時警示，本港虛擬資產投資者在作出投資決策時，行為偏誤（behavioral biases）仍然普遍。值得注意的是，「恐懼錯失機會」（FOMO）及過度自信的現象依然普遍存在。此外，在兩次研究中，投資者對自身直覺及權威人物（包括金融網紅）的依賴程度均有所上升，這或對其投資判斷構成潛在影響，值得投資者關注。 據悉，有關研究成果已於國際證券事務監察委員會組織（國際證監會組織）零售投資者委員會（C8 委員會）舉辦的「投資者抗逆能力—主流投資者」網上研討會中，首次向國際同業公佈。該研討會旨在作為國際交流最佳做法的平台，協助各地建立以實證為本的投資者教育框架。