快手首季純利倒退逾兩成 股價走勢反覆 高盛削目標價 業界憂核心業務現疲態

騰訊（00700）旗下社交媒體平台快手（01024）日前公佈截至今年3月底止首季業績，市場反應兩極，公司股價於業績公佈後早段曾見反彈，一度升約2%，惟其後再度回軟。期內，快手總收入按年增長3.4%至337億元（人民幣．下同），經調整淨利潤則倒退逾26%，至33.7億元。毛利率亦按年下跌3.4個百分點至51.2%。值得注意的是，旗下「可靈AI」業務收入錄得逾6.5億元，按年大增逾3倍，成為業績報告中的一大亮點。 Blue Water Capital首席投資官李澤銘接受訪問時指出，快手今次業績表現，難以有力支撐其近期低迷的股價。他續稱，雖然季度盈利倒退幅度未至「大驚嚇」，但傳統核心業務，包括直播打賞及電商帶貨等收益已見疲態，導致公司整體收入增長步伐緩慢。市場普遍憂慮，快手原有業務板塊的增長動力或已開始減弱。 李澤銘進一步分析指，快手「可靈AI」業務收入表現亮麗，年度經常性收入（ARR）逼近5億美元，以AI視頻生成應用領域而言，此數據表現相當理想。然而，該AI業務目前仍處於大規模投資與支出的階段，其收入及利潤率遠低於快手現有核心業務，對公司整體盈利能力而言，暫時貢獻有限。 在當前市況下，香港資本市場對互聯網企業的盈利增長要求趨於嚴苛。李澤銘認為，快手目前的「AI概念」仍未能有效説服資金持續流入。他預期，此次業績公佈「不足以令到市場對它改觀」，快手股價短期內將持續受壓，並正試探4月底錄得的低位，若未能企穩，不排除進一步下試去年初的低位。 另一方面，多家投行亦對快手前景表達關注。高盛發表報告，下調快手目標價5%至70港元，但維持「買入」評級，並預計快手第二季「可靈AI」的ARR將進一步升至6億至7億美元。同時，高盛及摩根士丹利（大摩）均下調快手未來三年的盈利預測，主要原因為AI業務投資增加，以及其他原有業務表現疲軟。摩根士丹利報告補充，首季業績的最大亮點確實為「可靈AI」的強勁增長，其收入及ARR均超出市場預期。