高盛料北水今年淨買港股達1.56萬億 稱估值吸引內地資金需求大

投資銀行高盛最新發表的研究報告顯示，外資對中國股票的興趣已攀升至近年高位，然而實際配置方面仍趨於保守。全球共同基金在中資股的持倉比重，較全球指數低配約3個百分點，而對衝基金的淨持倉比重亦處於週期性低位。 高盛中國首席股票策略分析師劉勁津分析指，外資興趣與實際配置之間的落差，主要源於行業分化。他提到，港股市場某些主題對外資的吸引力相對較低，但在機械人、能源及基建等領域，外資的持倉比例實則不俗。劉勁津強調，外資流入最終仍取決於上市公司的盈利表現，「現今市場資金充裕，但能夠講述『好故事』的企業並不多，若公司具備良好的增長前景，資金自然會流向它們」。 至於內地資金南下部署港股方面，去年北水錄得1.4萬億港元淨流入，創下歷史新高紀錄。劉勁津維持今年北水淨流入將增至2,000億美元（約1.56萬億港元）的預期。他指出，雖然市場波動，但年初至今港股已累計錄得約250億美元（約1,950億港元）的北水淨流入，表現尚算不俗。劉勁津強調，港股經過調整後，目前估值更具吸引力，內地投資者對港股的配置需求龐大，特別是保險資金對股票配置的需求甚殷。 談及內地經濟產業結構轉型，劉勁津指出，近年內地實施的「去產能」政策已逐步顯現成效。例如光伏及電池等行業，供需狀況正逐步趨向平衡。同時，上游原材料如鐵、銅、水泥等資源價格亦呈現穩定向上趨勢。他引述市場觀察指出，雖然去年被視為人工智能（AI）時代，但表現最佳的卻是原材料類股份。然而，受互聯網普及化影響，消費者更容易比較價格，導致電商平台、電動車等行業出現嚴峻的「內捲」競爭現象，預期短期內行業競爭仍將相當激烈。不過，劉勁津認為投資者無需「一刀切」地完全迴避相關行業，他指出：「競爭激烈與能否賺錢是兩碼事，即使在激烈競爭的環境下，企業亦有機會錄得盈利。」