交銀國際重申對嗶哩嗶哩(BILI US/09626.HK)的「買入」評級及目標價

交銀國際近日發表報告，對中國知名視頻平台嗶哩嗶哩（BILI US/09626.HK）維持目標價為26美元及202港元，並給予「買入」的投資評級。報告指出，嗶哩嗶哩在廣告業務方面持續強化其基礎設施能力，透過人工智能大模型重建推薦演算法、素材生成及智能投放，顯著提升商業化效率，並在多螢幕及多場景的滲透上持續發力。

此外，嗶哩嗶哩的產業解決方案也獲得升級，內容消費及消費品領域的廣告收入快速增長，遊戲產業則基於社羣定位提升了行銷預算的份額。在遊戲方面，嗶哩嗶哩專注於核心IP的長期運營，並持續推出新遊戲，特別是在垂直類別的頭部市場和年輕化品類方面。

例如，遊戲《三謀》在6月的日活躍用户（DAU）創下新高，PC端的表現也為公司帶來穩定的營收增量，並提升了利潤率；而《FGO》在2024年的預期營收年增幅達到31%。

在新遊戲儲備方面，嗶哩嗶哩計劃推出《嘟嘟臉惡作劇》、《逃離鴨科夫》及《三謀》的繁中版和日韓服，還有休閒卡牌遊戲《三國:Ncard》。

交銀國際對嗶哩嗶哩的未來持續看好，認為其場景拓展及產品與技術的升級將進一步推動商業化效率的提升，預期規模經濟及所得結構的改善將有助於毛利率的最佳化及利潤的釋放。