高盛：內地家庭資產料止跌回穩 房產財富積累功能漸退 資金續流向金融資產

高盛最新報告指出，中國內地家庭資產負債表已成為宏觀經濟前景的重要風向標。報告強調，隨著房地產作為主要財富載體的功能逐步減弱，住户資產與負債的變動，正日益成為影響消費者信心、整體消費開支乃至資本市場表現的關鍵驅動因素。 據高盛的估算數據顯示，中國居民的總資產規模在2023年初觸及峯值，其後經歷了約六個季度的下行調整。近年來，總資產大致企穩於約730萬億元人民幣的水平。 報告進一步剖析，家庭財富的結構亦呈現顯著變化。回溯至2021年中內地房地產市場見頂之際，房產、現金及存款、以及包括股票和債券在內的其他金融資產，分別佔家庭總資產的67%、16%及15%。然而，截至今年第一季度，上述佔比已分別調整為52%、25%及20%，反映房產佔比顯著回落，而現金存款及其他金融資產的份額則有所提升。 高盛分析指，在房地產財富積累作用式微，以及存款利率持續低企的背景下，預期居民儲蓄將逐步從傳統存款轉移至更廣泛的金融資產類別。其中，股票和保險產品在中期內有望成為最主要的受益領域，吸引更多資金流入。 在負債方面，報告觀察到內地居民仍處於去槓桿化階段。按揭貸款餘額與短期消費貸款均呈現下降趨勢。雖然以國內生產總值（GDP）衡量的家庭槓桿率與發達經濟體相比並不算高，但若以家庭收入衡量的債務水平依然偏高，這意味著債務償付對居民的現金流仍構成一定壓力。