招銀國際重申中國財險(02328)「買入」評級 目標價上調至21港元

據招銀國際最新發表的研究報告指出，該行上調中國財險(02328)的目標價5%，由原先的20港元升至21港元，並維持「買入」的投資評級。 報告提到，招銀國際下調了中國財險2027年至2028財年每股盈利預測，分別至人民幣1.63元、1.79元及1.95元。此調整主要反映了2026年第三季度權益投資波動對公司淨利潤造成的影響，期間歸屬母公司股東的淨利潤按年減少35.5%。同時，該行對公司2027年至2028年的投資前景亦採取更為審慎的展望。 在承保盈利方面，招銀國際輕微下調了中國財險2026財年全年綜合成本率(COR)預測至96.7%，較此前預期的96.9%有所改善。這項調整主要由於公司第三季度綜合成本率在大災賠付上升的背景下仍能按年改善，顯示承保業務表現具韌性。 展望未來，中國財險於2026年投資者大會上勾劃出「十五五」增長藍圖，目標在未來五年內將個人非車險保費收入提升至1,000億元人民幣。資料顯示，公司2025年非汽車個人險保費收入達558億元人民幣，在過去五年內實現了高達23.9%的年複合增長率，表現優於行業整體水平。今年首九個月，非汽車個人險保費收入已達503億元人民幣，按年增長16.3%，佔總保費規模的11%，其中新增保費中更有97%來自此板塊，貢獻了70億元人民幣。公司目標在2026財年將個人非車險保費規模提升至600億元人民幣，並於「十五五」規劃期間實現保費翻倍，至2030年達1,000億元人民幣，相當於「十五五」期內保費年複合增長率約為13.6%。 此外，科技保險業務被視為具備強勁的增長前景。中國財險在科技保險賽道上佈局較早，於2025年實現廣義科技保險保費收入209億元人民幣，在中國市場佔有率位居第一。公司管理層指引，在「十五五」規劃期間，科技活動相關保費收入有望超過100億元人民幣，並帶動廣義科技保險保費收入達到1,000億元人民幣。管理層將科技保險的發展路徑分為三個階段：2026年至2027年聚焦數據積累與模型優化；2028年至2029年專注於風險減量及成本管理；而2030年則正式邁入盈利提升階段。市場預期，科技保險的承保盈利將有利於公司法人業務的綜合成本率進一步改善。