原油期貨價跌觸發供應過剩憂慮 期權市場「期貨溢價」交易重現活躍

國際原油期貨價格近日因地緣政治局勢緩和而回落，市場對全球原油供應可能過剩的憂慮隨之升温。在此背景下，一種特定的期權策略——押注「期貨溢價」（Contango）——的交易活動再度轉趨活躍，吸引了投資者的目光。 所謂「期貨溢價」，是指原油期貨的遠期合約價格高於近期合約價格的市場現象。這通常反映了交易員預期未來供應充足甚至過剩，導致近期需求相對疲軟。因此，相關期權策略旨在捕捉這種價差變化，押注近期油價將持續低於遠期價格，從中獲利。 回溯至此前美國與伊朗地緣政治緊張局勢升級，國際油價一度急升。當時，大量看跌油價並押注期貨溢價的長倉合約，曾蒙受重大損失。市場估計，當時有超過2萬份看跌價差的現金結算認沽期權合約（相當於每月2000萬桶原油），最終價值幾乎歸零，導致投資者損失慘重。 然而，隨著近期與遠期原油期貨合約之間的價差顯著收窄至1美元以下，這種押注供應過剩的期權交易策略再次引起市場關注。這反映了越來越多的投資者傾向於看淡油價後市，重新評估供應過剩的可能性。 市場消息及數據顯示，此趨勢日漸明確。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，上週三市場上便錄得約10萬手（相當於1億桶）9月布蘭特原油70/69美元行使價的合約成交。緊隨其後，上週五再有4100萬桶71/70美元行使價的合約達成交易，進一步凸顯市場對油價下跌及供應過剩的押注情緒正在升温。