摩根士丹利維持安踏(02020)目標價117港元及「增持」評級，5月銷售表現強勁

根據摩根士丹利最新發表的報告，安踏(02020)的目標價被維持在117港元，並獲得「增持」的投資評級。報告指出，安踏在5月份的銷售額增長表現優於4月份，主要原因包括：首先，6.18購物節較去年提早了10天，這為銷售帶來了積極影響；其次，假日的增加也促進了消費；最後，天氣的恢復正常使得消費者的購物意願提升。值得注意的是，線下銷售的表現同樣強勁，顯示出消費市場的回暖。

此外，寶勝集團(03813)的業績也顯示出類似的趨勢，5月份的銷售額較去年同期下降了3%，而4月份的銷售額則年減15%。這表明整體市場的競爭依然激烈。

安踏方面表示，如果在6.18購物節後需求出現減弱的情況，將考慮在6月份提供更多的線上折扣，以刺激銷售增長。摩根士丹利預測，安踏及其子品牌FILA的零售額增長將在2025年第二季達到5%至9%，其中FILA的增長預期將強於安踏本身。

該行還維持了安踏/FILA在2025年的營業利益率指引，預計將達到20%至25%及約25%。同時，報告提到，迪桑特及可隆目前的營業利益率分別超過30%及20%，顯示出這些品牌在市場上的競爭力。