南方東英SK海力士槓桿ETF規模龐大 市場關注其對環球科技股波動的影響

韓國綜合股價指數（KOSPI）近期經歷顯著波動，進而引發全球科技股面臨沽壓。市場分析指出，這股劇烈波動的部分原因，與在港上市的南方東英SK海力士每日兩倍槓桿ETF（7709）規模異常龐大及其市場操作機制有密切關係。 該ETF自約九個月前在香港推出以來，其資產管理規模（AUM）已急劇增長至130億美元，摺合約1014億港元，使其躍升為全球規模最大的單一股票槓桿交易所買賣基金。其規模甚至超越了追蹤恆生指數的盈富基金（2800），凸顯其在市場中的獨特地位。值得留意的是，該130億美元的資產規模，大約是SK海力士股票單日成交額的兩倍，在追蹤大型股票的槓桿ETF中，這一比例被視為極端。 SK海力士在KOSPI指數中佔有高達28%的權重，僅次於三星電子的29%，同時作為全球人工智能（AI）記憶體供應鏈中的核心企業，其市場影響力舉足輕重。受消息帶動，南方東英SK海力士每日兩倍槓桿ETF已不再僅是單純的投資工具，其角色已演變為放大全球科技股波動的關鍵力量。在市場波動較大的交易日，該SK海力士槓桿ETF及其他相關規模較小的同類基金的交易量，可能佔SK海力士股票總交易量的三分之二，對於SK海力士這類市值龐大的科技巨企而言，這絕對是驚人的數字，促使環球投資者必須進行複雜的融資與對衝交易，以維持這些產品的正常運作。 據市場消息，每日香港股市收市前，由銀行、對衝基金及券商組成的龐大金融網絡，便會開始為南方東英SK海力士槓桿ETF的再平衡操作作準備。銀行透過提供掉期合約，以維持該ETF所承諾的槓桿倍數。為防範SK海力士股價可能出現暴跌，銀行向對衝基金及資產管理機構購入一種名為「cliquets」的衍生品（一種旨在鎖定收益及提供保本水平的複雜衍生工具），其年化成本已由今年三月約3%顯著攀升至目前逾10%，反映市場對沖成本明顯上升。 野村證券估計，韓國市場每波動1個百分點，槓桿ETF便會產生約90億美元的倉位調整需求。Macro Risk Advisors行政總裁Dean Curnutt指出，雖然SK海力士的股價走勢未必直接拖累美國標準普爾500指數，但其波動無疑是當前廣泛市場趨勢的一部分。投資者關注，若SK海力士股價與KOSPI指數進一步下跌，恐將迅速觸發新一輪拋售潮。近日，市場憂慮人工智能產能過剩，部分原因是Meta（美：META）計劃出售閒置算力，導致晶片股普遍遭拋售。受多重負面因素影響，SK海力士早前錄得顯著跌幅，而KOSPI指數亦曾單日挫逾7%。