聯儲局維持利率不變 富達料加息或延至12月 惟地緣政治及數據增市場不確定性

美國聯儲局近日召開議息會議，決議連續第五次維持聯邦基金利率區間於3.5釐至3.75釐不變，此舉符合市場普遍預期。本次利率決定以9票贊成、3票反對的結果通過，其中3名委員傾向加息0.25釐。 富達國際全球宏觀及策略資產配置主管Salman Ahmed指出，會議後市場進一步下調了近期加息的可能性，導致孳息率曲線呈現陡峭化走勢。短端孳息率受9月加息預期降温影響而回落，而長端債券則因市場對中長期通脹、財政政策及整體政策前景仍感不明朗而遭遇拋售壓力。受此影響，30年期美國國債孳息率一度彈升11個基點至5.20釐，創下2007年7月以來新高。 市場消息指，地緣政治緊張局勢升温亦為市場帶來壓力。美國總統特朗普揚言將「狠狠打擊」伊朗，觸發中東局勢緊張，布蘭特原油價格一度飆升至每桶90美元。此外，投資者對人工智能（AI）相關資本開支的持續增長、潛在供應過剩，以及長天期孳息率上升的擔憂加劇，共同帶動美國股市全面走低，其中半導體和記憶體類股領跌，大型科技股亦普遍下挫。 富達國際分析認為，聯儲局較可能將加息週期啟動時間延後至12月，其前提是通脹與勞動市場數據持續表現強勁。然而，未來兩個月的經濟數據變化及地緣政治的發展，仍可能重新推升通脹風險，因此9月加息的可能性尚未完全消除。 值得注意的是，富達方面強調，本次決策突顯了他們所謂「沃什時代」的政策特色。在缺乏明確政策框架與前瞻指引的情況下，聯儲局將更依賴即時經濟數據及金融環境變化進行判斷。這意味著市場對政策路徑的預期可能頻繁調整，利率與資產價格亦更容易隨數據及官員言論而波動。富達預期，政策不確定性與市場波動維持高檔，可能成為此「沃什時代」的新常態。 儘管近期美伊緊張情勢再度升温，加上投資者對AI相關資本開支、潛在供應過剩及長期債券孳息率上升的擔憂加劇，帶動了市場波動的提升，但富達認為，這些因素目前主要影響市場情緒與估值，尚未改變全球經濟與企業盈利的基本面趨勢。該行指出，企業盈利維持穩健，財政政策與AI投資持續支撐經濟活動。AI作為重要的長期增長主題，全球經濟擴張尚未中斷，中長期仍有利於風險性資產表現。 在投資策略上，富達維持增配股票的建議，並相對看好估值與盈利動能較為理想的日本及新興市場。然而，對於美國大型科技股，鑑於其估值偏高，投資者仍須留意市場集中度及AI投資回報的潛在風險。債券方面，該行對政府債維持中性立場，因通脹、財政擴張與政策不確定性可能限制長端孳息率的下行空間。同時，鑑於信用利差已大幅收窄，富達對信用債保持審慎態度。投資者可透過動態調整全球多元資產策略，應對當前波動加劇的市場環境，並以優質企業為核心，結合具收益特性的全球股息策略與優質債券配置，以追求穩中求勝的長期回報。