快手將AI視頻生成業務納入北京可靈 市場料為分拆鋪路 大摩看好核心業務估值吸引

快手科技（1024）近期宣佈，已將旗下人工智能（AI）視頻生成大模型「可靈AI」置入其間接全資附屬公司北京可靈。市場普遍預期此舉旨在為該AI業務未來分拆上市鋪路，消息即時引發投資者關注。 受相關消息刺激，快手股價昨日一度顯著高開逾6%，最高見45.3港元，惟其後升幅有所收窄，最終收報42.6港元，倒跌0.1%，全日成交額達41.34億港元。 根據快手發出的公告，北京可靈同時計劃向外部投資者籌集最多30億美元（約234億港元）資金。以該公司交易前150億美元的估值計算，完成是次融資後，可靈的估值將提升至180億美元。 摩根士丹利發表研究報告指出，雖然可靈是次180億美元的估值，較早前部分媒體預測的200億美元為低，但該行認為此作價仍高於快手科技目前的市場估值。摩根士丹利維持快手科技「超配」評級及65港元目標價，並特別強調，不論是剔除可靈是次交易估值，抑或計入控股公司折讓，快手核心業務的市盈率（PE）依然極具吸引力。 該行進一步分析指出，若從快手目前約235億美元的市值中，扣除可靈是次交易所涉及的估值，意味快手核心業務於2026年的預計市盈率約為3倍。即使對可靈計入30%的控股公司折讓，其核心業務在2026年的預計市盈率也僅為4.3倍，該行認為其估值水平極具吸引力。 公告亦披露了北京可靈的財務預測，預計其在2024年及2025年的淨虧損將分別達到5億元人民幣及19億元人民幣。不過，「可靈AI」截至今年首季的年化收入運行率（ARR）已達約5億美元，顯示其業務收入潛力。