摩根士丹利上調中國GDP增長預測 受中美關税紛爭降温影響

摩根士丹利（Morgan Stanley）近日上調了對中國實質國內生產總值（Real GDP）在今明兩年的增長預測，分別上調了30個基點和20個基點，預測增長率將達到4.5%和4.2%。這一調整主要是基於近期中美之間的關税紛爭有所緩和，相關進展和結果均超出市場預期。

根據大摩的報告，自5月14日起，中美雙方互相取消了報復性加徵的關税，並在接下來的90天內暫停了原計劃加徵的34%關税中的24%。這一舉措使得中國出口至美國的加權有效關税大幅下降至約40%，遠低於4月時的高峯107%。這其中也包括了今年之前的基準税率11%。

大摩指出，這一進展遠超過了他們之前的基本情境預測，原本預期關税將在今年中降至71%，並在年底進一步降至45%。在這90天的暫停期間，大摩預計企業將會提前出貨並調整生產安排，這將進一步推動經濟活動及淨出口的增長。

此外，中美雙方似乎將持續進入一個「可控的談判階段」，雙方同意設立的常態協商與談判機制，將有助於緩解該行原本預期的宏觀經濟衝擊。另一方面，隨著中美關税的局部降温，中國當局可能會考慮縮減今年下半年原本計劃推出的額外財政刺激措施。

大摩預測，中國的通縮環境至少會持續到明年，預測今年的GDP平減指數將為負0.9%，明年則為負0.7%。這反映出國內經濟仍在消化較高的關税衝擊，以及房地產市場持續下行所帶來的影響。

同時，大摩認為生產者物價指數（PPI）通縮及消費者物價指數（CPI）低通脹的狀態將會持續。該行表示，將會密切觀察通縮是否可能在2027年之前結束，以及關税的不確定性是否會再次出現。